它是国民经济的资源产业和基础产业。资本密集是现代矿业的重要特征之一，资本市场是矿业经济发展的助推器。矿业具有风险高、投资额大、回收期长的特点，需要资本市场的支持，尤其是上市融资。资本在矿业企业融资和优化资源配置中发挥着越来越重要的作用。矿山企业不仅可以通过资本市场进行直接融资，还可以利用资本市场的规范机制和治理效应促进企业管理。
因此，参与资本市场是我国矿业企业努力的必然选择。发展中国矿业资本市场的现实意义在于:
首先是实现直接融资。截至2008年底，中国证券市场共有上市公司1625家，股票市值121366.44亿元，成为企业主要的直接融资渠道。矿业公司上市后，可以在更大范围内进行融资，从而扩大公司的资本规模，进一步扩大生产，增加利润；而且股票融资不需要向投资者返还本金，也有利于公司减轻财务负担的压力。
二是优化资源配置。与海外大型跨国国际矿业公司相比，我国矿业公司面临着公司规模小、矿产资源不足、产业布局不合理等诸多不利因素。矿山企业通过在资本市场上市，可以实现资产证券化，促进生产要素的聚集和流动，加快兼并重组，提高产业集中度，优化资源配置。
三是促进企业转换经营机制。在股票市场上，上市矿业公司的经营业绩是通过公司的股价和市值间接体现的。投资者的监督和证券市场制度的要求将促使企业管理层加强管理，规范公司治理结构，提高企业的竞争力和盈利能力。
一、中国矿业资本市场的特点
(一)中国矿业资本市场的主要构成
目前，我国证券市场上市公司行业分类中没有专门的矿业板块。同时，在以往对我国上市矿业公司的研究中，对这一行业的划分也没有统一公认的标准。这里我们采用更宽泛的矿业范畴，即将上市矿业公司定义为从事矿产资源开采、选矿、冶炼的企业和主营业务为矿产资源深加工的上市公司。
中国矿业资本市场的主要构成包括两部分:上市矿业公司和矿业公司债券(如表1所示)。
表1中国矿业资本市场的主要构成
表2矿产资源上市公司股票市场融资情况
如表1所示，目前中国内地共有96家上市矿业公司，其中93家在沪深a股市场上市，3家在沪深b股市场上市。本溪钢板是一家同时在A、b股市场上市的矿业公司。内地股票市场共有13只矿业公司发行的上市债券，包括7只普通公司债券和6只可转换债券。此外，目前仍有29家矿业公司在香港股市上市，其中10家为h股上市公司，在内地和香港两地发行股票。表2显示了一些矿产资源上市公司的股票市场融资情况。
(2)市场指标分析
在证券市场中，上市公司常用的市场表现指标包括价格(包括开盘价、收盘价、最高价、最低价和平均成交价)、成交量、换手率、波动幅度等。在这里，我们选择最高价和振幅作为两个指标来反映上市矿业公司的市场表现。统计时间窗口为2004年1月至2009年1月。详情见表3。
表3矿业上市公司50强市场指标排名
在最高价格指数前50名排名中，上市矿业公司占24%，占a股上市矿业公司的12.37%；振幅指标前50名中，上市矿业公司占16%。资料来源:根据Hexun.com上市公司2004年1月至2009年1月的交易数据。
占上市矿业公司数量的16.49%。这些比率远远高于证券市场中的其他部门，表明矿业资本市场的发展有很大的起伏。
2.矿业上市公司资本结构及其影响因素的实证分析。
(一)样本范围和变量的选择
这里对矿业上市公司板块的定义仍选择广义的矿业范畴，即选取的矿业上市公司包括上述99家在内地a股证券市场从事矿产资源开采、选矿、冶炼的企业，以及主营业务为矿产资源深加工的上市公司。同时，根据我国a股上市公司现有的行业板块分类标准，选取了纺织行业、信息技术行业、商业和房地产的部分上市公司，其中纺织行业上市公司有67家；信息技术行业上市公司81家；商业类上市公司72家；房地产上市公司88家。
设关系式中的因变量Y为采用账面价值法的上市公司资产负债率，以此代表上市公司的资本结构变量。自变量为:资产的自然对数、净资本收益率、主营业务收入的自然对数、毛利率、主营业务收入增长率和国有股份占总股本的比例。具体对应关系见表4。
表4变量名和符号对应表
1.财务因素分析
根据上述设置，以上市公司资产负债率为因变量，以资产自然对数、净资本收益率、主营业务收入自然对数、毛利率、主营业务收入增长率、国有股占总股本比例等6个财务指标为自变量，分行业进行逐步回归，从而分析相关财务因素对各行业上市公司资本结构的影响程度。结果见表5。
回归分析结果表明:
①矿业板块上市公司拟合优度指数达到0.9281；表明该模型的拟合效果很好。以此类推，房地产模型的拟合效果更好，调整后的R2值为0.9337；商业模型拟合度较好，调整后的R2值为0.9023；信息技术模型中调整后的R2为0.4461，拟合效果一般。纺织行业模型中调整后的R2值仅为0.2183，拟合效果较差。②在各种行业模型中，反映自变量和因变量之间线性关系的f检验是显著的。③在矿业上市公司板块中，主营业务收入的自然对数(X3)、资产的自然对数(X1)、国有股占总股本的比例(X6)和净资产收益率(X2)四个变量具有显著影响。
2.行业因素的影响分析
采用单因素方差分析检验行业因素对上市公司资本结构的影响。
首先，对各行业的资产负债率进行正态分布检验和方差齐性检验。结果样本显示，数据服从同方差正态分布。然后，将:h设置为没有显著差异的组之间的平均值，然后设置:
[RSS/(k-1)]/[ess/(n-k)] ~ f其中:k=5，n= 407，分别代表包数和样本大小；ESS和RSS分别表示组内离差的平方和和组间离差的平方和，f分布的两个测试自由度分别为4和403。测试结果如表6所示。
表6资本结构的单因素方差分析结果
