山东煤焦市场报告（5.16-6.5）
5月16日-6月5日，本期钢市企稳、焦炭价格大幅回落、精煤及动煤价格弱稳运行。6月3日山东地区样本煤矿均价数据:气精煤2101元/吨，较上期降74元；1/3焦精煤（A9%）2538元/吨，较上期降34.5元；焦原煤Q5500±100大卡1336元/吨，较上期降47.5元；动力煤Q5000±100大卡1230元/吨，与上期持平；动力煤Q4700±100大卡1156.2元，与上期持平；以上价格为现金开票价。
本期精煤市场弱势运行。焦炭价格再跌两轮，累跌四轮共800元，多数焦企陷入亏损状态。省内精煤市场受焦价下调影响，多数煤矿发运较上期转差，地方煤矿发运迟滞，为了缓解销售压力，6月2日地方煤矿精煤下调150元/吨，下调后发运明显好转。随着下游乐观情绪向上传导，炼焦煤市场情绪升温，周末西部焦煤竞拍成交好转，煤矿挂牌价格也出现零星上调情况，其中临汾乡宁地区低硫主焦煤和瘦煤价格上涨100-200元/吨，陕西子长地区气煤价格上涨100元/吨。主流煤企有做大电煤库存任务，7月底前主流大矿要做到400万吨的库存，由此市场煤供给量被大大压缩，所以地方矿这波降价，主流矿并未跟进，笔者以为主要还是保供因素。周末跟焦企交流，他们对当下市场很无奈，目前吨焦亏损300元左右，亏损状态下只能小幅限产，作为焦炭原料的焦煤非常硬气，降价幅度有限，导致入炉原料成本居高不下。作为煤焦市场研究人员，还是要客观分析当前煤焦钢产业链运行规律，目前煤炭供给侧不再坚持，产能持续扩大，叠加俄乌战争因素，使得国际煤炭价格持续高位运行，虽然国内煤炭产能陆续释放，可是焦煤产能增加并不多，基于稀缺因素，焦煤价格的高位运行实属正常。但是煤企也要考虑下游焦企接受程度，目前钢企微利，焦企大亏，煤企暴利，这样的产业链生态肯定不能长久。作为煤炭界老人，我是支持煤企适当让利的，给焦企一口饭吃，煤企才能吃的更好。进口蒙煤方面：因甘其毛都口岸接连检测出阳性司机，端午期间通关出现回落，4日甘其毛都通关回落至388车。受疫情防疫政策影响，6月4日-6月6日甘其毛都口岸管控升级，外运煤停运3天，端午期间口岸基本无成交，但贸易商心态好转，报价普遍出现上涨，目前蒙5原煤报价已上涨至2000-2050元/吨，累计涨幅100-150元/吨。本期省内启动迎峰度夏煤炭储备工作，据悉要求山东主流大矿7月底前完成煤炭储备400万吨。做多煤炭储备肯定影响省内气煤、1/3焦煤的供应，焦化厂炼焦煤或被动降库，此举对省内炼焦煤市场形成较强支撑。基于以上，笔者认为下期精煤价格企稳向好运行。本期煤价如下：低硫肥精价格2900-2950元/吨；1/3焦精煤价格2530-2540元/吨；2#气精煤价格在2100-2110元/吨；高硫精煤价格为1830-1850元/吨。
本期动煤市场企稳运行。6月1日5500大卡的环渤海动力煤指数收于735元/吨，与上期持平。6月4日秦港5500大卡市场动煤现货价格1280元，较上期升30元，港口现货价格升水环指545元，升水05ZC 404.8元。分析认为，近期多空因素复杂交织，沿海煤炭市场弱稳格局延续，价格波动不大。本周期，环渤海动力煤价格持稳运行。一、事后监管重点发力。近期，主管部门的政策着力点放在事后监管层面，在政策系列解读的基础上细化了具体惩罚措施，“产地-港口”环节也相继开展调查整顿，政策管控作用发挥实效，确保了煤炭价格稳定在限价区间内。二、港口货源结构性矛盾问题得到改善。煤炭增产保供持续、物流通道顺畅以及交易稳定性提升，有效保障了集港货源供给充足，本周日均到港量明显增加，再加上月末效应增强下港口交易活性降低，环渤海港口库存合计快速攀升且突破2200万吨关口，连续多日刷新了今年以来最高值。三、终端采购进程迟缓。南方多地连续半个多月的降雨天气，浇灭了原本蓄势待发的高温天气，促使终端电厂用户有了更长、更灵活的采购周期。截至5月底，全国统调电厂库存向上逼近1.6亿吨，沿海八省电厂库存稳定在3000万吨以上，存煤的有效覆盖给予了电厂用户更多的议价空间，再加上疫情过后，非电用煤企业恢复欠佳，煤炭消费疲软，致使用户整体北上采购情绪低迷，加深了煤炭消费“旺季不旺”的后市预期。西部产地方面：月初部分缺煤管票煤矿恢复正常，煤矿供应逐步提升，目前多数煤矿保长协，市场煤供应依旧偏紧，下游化工水泥等采购稳定，部分站台及下游中小企业备货积极，煤矿拉煤车排队不减，部分煤矿即产即销，价格稳中小涨，矿方表示目前政策调控压力还在，煤矿涨价谨慎，但是即将迎峰度夏，且疫情后下游复工复产逐步推进，需求仍有支撑，价格下跌空间有限，后期多关注政策力度及下游实际需求情况。进口煤方面，进口煤价格继续下降，国内电厂需求不足，还价较低，进口商操作压力较大，部分进口商认为，内贸价格企稳，电厂日耗上升，预计进口煤价格下跌空间不大。随着迎峰度夏季到来，动煤需求旺季即将开启，由于发哥提前发力，狠抓动煤价格双轨制，并且建立健全煤炭产量激励约束政策机制，依法依规加快保供煤矿手续办理，在确保安全生产和生态安全的前提下支持符合条件的露天和井工煤矿项目释放产能。笔者测算，今年国内煤炭产量应该在43亿吨，加上进口3亿吨，国内煤炭市场实际有效供给量应该为46亿吨，这个量基本满足国内煤炭市场需求。省内动煤市场：本期省内主流煤企以做大电煤储备为主要任务， 7月底前全省煤炭储备达500万吨，其中主流大矿400万吨。做大电煤库存势必造成市场流向减少，省内煤企还是以完成电厂长协保供为主，动煤价格企稳运行，优质混煤价格小幅下行。基于以上，笔者认为下期环渤海港口动煤价格企稳运行，省内电煤执行长协价，优质混煤跟随气精煤价格调整。本期煤价如下：Q5500大卡的1/3焦原煤1330-1350元/吨；Q5000大卡的低硫混煤1230-1240元/吨；Q4700大卡混煤1150-1160元/吨；Q5000大卡的高硫混煤1180-1190元/吨。
本期焦炭市场延续下行。受疫情缓解影响，钢市震荡运行，虽有61上海解封利好，无奈需求一时半会起不来，钢厂仍处盈亏边沿。当前煤焦钢产业链龙头依然是钢市，只有钢市需求增加钢价上涨，作为上游的煤焦才能触底反弹。本期焦价再降两轮，累降四轮共计800元，由于焦企多数已经陷入亏损状态，钢企再度施压空间有限。周末内蒙个别焦企提涨200元，不过下游钢厂并未接受，有传河北、山东主流焦企周一准备提涨100元，笔者判断钢企可能会接受小幅提涨。当前焦价连降800元，多数焦企因亏小幅限产，由于国内焦煤供给增长有限且进口焦煤价格高企，焦炭原料成本居高不下，焦企经营困境短期不好缓解。周末调研，由于焦企亏损原因，省内焦企开工率为70-80%左右，焦炭库存低位，焦煤库存维持7天左右，省内焦企吨焦亏损300元左右，焦企对后市走势持看稳观点。省内焦炭价格：5月26日山东地区主流钢厂对焦炭采购价下调200元/吨，调整后具体情况如下：1、准一级（湿熄）冶金焦：A≤13，S≤0.75，CSR≥60，CRI≤30，MT≤7，调整后执行省内3060元/吨，省外3070元/吨；2、准一级（干熄）冶金焦：A≤13，S≤0.7，CSR≥60，CRI≤29，MT0，调整后执行3510元/吨，不分省内外；3、二级冶金焦：A≤13.5，S≤0.8，CSR≥58，MT≤7，调整后执行3000元/吨；以上均为基价，到厂承兑含税价。6月4日日钢焦炭库存30.4万吨，较上期降7.3万吨，日钢焦炭库存较上期大幅下降。由于焦企亏损面逐渐加大，撑价成为焦企一致预期，近期黑色期货品种持续反弹，叠加政策利好频出，市场悲观情绪逐步缓解；从需求方面来看，钢厂高炉开工率处于高位，日耗不断回升，对焦炭仍有刚需，笔者认为焦企第一轮100元提涨下周应该落地。基于以上，笔者认为下期焦市稳中趋强运行，焦价或有1-2轮提涨空间。本期省内焦炭价格如下：枣滕地区二级焦价格为3000元/吨；济宁地区二级焦执行3000元/吨，准一干熄焦3470元/吨；淄博、潍坊、滨州地区二级焦3000-3010元/吨，准一干熄焦3480元/吨；济南地区二级焦3020元/吨、准一级焦3070元/吨、准一干熄焦3403元/吨；日照地区准一级焦价格3060元/吨，准一干熄焦3510元/吨；临沂二级焦价格3010元/吨；江苏焦化二级焦3010元/吨，准一级焦3090元/吨，干熄准一焦3430元/吨；以上价格为承兑出厂价。
本期钢价震荡运行。中钢协：2022年5月中旬,重点统计钢铁企业共生产粗钢2299.10万吨、生铁2030.83万吨、钢材2219.43万吨。其中,粗钢日产229.91万吨,环比下降0.27%;生铁日产203.08万吨,环比下降0.04%;钢材日产221.94万吨,环比增长2.66%。当旬末，钢材库存量1997.74万吨，比上一旬增加122.89万吨，增幅6.55%。比上月同旬增加31.02万吨，增幅1.58%；比上月底增加188.87万吨，增幅10.44%；比年初增加868.05万吨，增幅为76.84%；比去年同期增加533.79万吨，增幅为36.46%。比去年的最高点（3月上旬1788.39万吨）增加209.35万吨，增幅11.71%。截至6月5日，杭州中天螺纹钢价格4820元/吨，较上期持平。Mysteel数据：截至6月3日全国35个重点城市螺纹钢社会库存量823.83万吨，较上期降37.34万吨；钢厂库存343.9万吨，较上期降17.17万吨；钢厂产量297.62万吨，较上期降12.52万吨。从以上数据看，粗钢产量回落，主要是废钢用量降低，近期废钢供应较少，废钢到货维持低位，螺纹长短流程产量均偏低，短期废钢供应限制产量高度。钢厂库存、社会库存小幅降低，疫情逐步缓解，且产量回落，目前静态来看全年供需较平衡，近期库存逐步向下游转移。疫情缓解后，需求回补将慢慢体现，不过马上进入淡季，未来高温梅雨季压制下预计也很难看到需求的爆发式回补，目前倾向于淡季不淡的判断。近期国家再次下调首套房利率，刺激房地产市场，带动了商品房的销售，房企资金回流有所好转，不过从销售到回款再专向拿地、新开工需要较长周期，需要持续观察高频数据的变化，目前销售有所好转，但房企拿地依然低位。现在钢材行情偏向于震荡，以原料和政策为支撑，情绪上利好，现实面偏弱，目前还是以预期为主，盘面上涨，对后市仍持震荡观点，预期与现实仍需博弈。
环渤海指数、煤价、运价及库存数据。本期环渤海指数6月1日5500大卡的动力煤收于735元/吨，与上期持平，6月1日动煤Q5500港口现货价格1280元/吨，较上期升80元。运价方面：5月31日秦皇岛港2-3万吨船型至上海和张家港煤炭海运费价格分别为26元/吨、29元/吨、5-6万吨船型至广州港为36元/吨,本期海运费较上期大幅下跌。6月4日秦港库存量为522万吨，较上期升50万吨。
综上所述，本期国内疫情阶段性缓解，上海61解封给黑色期现市场带来积极因素。目前钢企处于微利状态，钢企连续施压焦企让利，至此焦价共降四轮，累降800元，焦企吨焦亏损200-300元。5月27日中焦协会议要求：1、坚决守住亏损不销售的原则，停发或减少焦炭发货量；2、即日起限产30%左右，后期视盈利恢复情况再做调整；3、在限产基础上继续减少原料煤采购，降低成本。焦企通过联合限产撑价，周日焦炭市场情绪好转，焦炭主产地河北、山西、山东计划周一上调焦炭价格100元。如果下周焦企第一轮涨价落地，那么西部煤企会借势吃掉焦企上涨幅度，相信省内精煤市场也会向好运行。动煤市场即将迎来旺季需求，且疫情后复工复产正在持续推进，需求仍有支撑，价格下跌困难；近期国家频频释放增加煤炭产能及产量政策，环渤海港口及电厂煤炭持续上升，西部主产地及港口煤价多以长协价为主，下期动煤市场企稳运行为主。基于以上，笔者认为下期焦炭及精煤市场企稳向好运行，动煤市场企稳运行。（孙含军）
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