山东煤焦市场报告（6.6-6.26）
6月6日-6月26日，本期钢市大跌、焦炭价格过山车、精煤价格上行调涨，动煤价格弱稳运行。6月24日山东地区样本煤矿均价数据:气精煤2155元/吨，较上期升54元；1/3焦精煤（A9%）2560.5元/吨，较上期升22.5元；焦原煤Q5500±100大卡1407.5元/吨，较上期升71.5元；动力煤Q5000±100大卡1230元/吨，与上期持平；动力煤Q4700±100大卡1156.2元，与上期持平；以上价格为现金开票价。
本期精煤市场震荡运行。焦炭价格的过山车行情，同样影响焦煤市场。受焦价连涨两轮累涨300元的影响，6月2日地方矿精煤下调的150元，6月13日再度涨回来。可是好景不长，焦炭的两轮涨价被钢企无情打压，一次干掉。焦企亏损再度扩大，开始倒推施压煤企让利。本周西部焦煤让利幅度较大，给省内精煤市场带来压力，客户停发及减量发运以观后市，地方煤企销售压力骤升，短期价格承压运行。主流煤矿精煤销售虽有压力，由于有电煤库存任务，发运尚未影响。周末跟省内煤企交流，普遍对后市看弱，精煤月初有下调预期。省内气煤一般对标陕西子长气煤，子长气煤由6月15日的2050元，快速下降至当前的1700元，10天时间下降了350元，尽管省内精煤价格尚未下调，但销售压力持续上升，未来不排除大幅下调可能。焦煤主产地：临汾安泽低硫主焦与晋中高硫肥煤价格均下调300元/吨，个别降价较慢的煤企库存累积明显；山西太原古交地区部分煤矿低硫主焦煤（S0.5 G85）价格周末下调200元/吨至出厂现汇价2900元/吨，线上竞拍成交继续回调，且仍有流拍现象，市场参与者仍多谨慎观望为主。24日内蒙古棋盘井某主流煤企炼焦精煤竞拍，高灰低硫肥煤(A12S0.8)价格2300元/吨，较上期降450元/吨；高硫肥煤(A12S2.4)价格2000元/吨，较上期降350元/吨。进口蒙煤方面，24日蒙古国进口炼焦煤市场稳中偏弱运行，口岸成交冷清，蒙5原煤报价暂稳于2000-2050元/吨左右。5月进口炼焦煤456万吨，同比增33.8%海关总署最新数据显示，2022年5月份，中国进口焦煤456.5万吨，同比增加33.8%、环比增加7.3%。5月份进口来源国前三分别是蒙古、俄罗斯、加拿大，占比分别为39%、37%、17%。2022年1-5月累计进口炼焦煤2108万吨，同比增加16.2%、环比增加27.7%。展望六月进口煤市场，蒙煤和俄罗斯煤大概率保持稳定的增量，随着国内市场情绪走低，整体价格仍有继续下调空间，加拿大、俄罗斯煤价格仍处高位，经进口成本核算，性价比优势暂未体现。当下澳大利亚针对煤炭出口实行新的累进税率，此举对国际煤价影响较大，部分进口煤量或有减少趋势，蒙煤、俄煤资源保持小幅增加态势。基于以上，笔者认为焦炭市场弱势运行条件下，精煤市场只能跟随波动。本期煤价如下：低硫肥精价格2900-2950元/吨；1/3焦精煤价格2560-2570元/吨；2#气精煤价格在2150-2160元/吨；高硫精煤价格为1860-1880元/吨。
本期动煤市场弱稳运行。6月22日5500大卡的环渤海动力煤指数收于734元/吨，较上期降1元。6月25日秦港5500大卡市场动煤现货价格1200元，较上期降80元，港口现货价格升水环指466元，升水09ZC 360元。分析认为，近期环渤海市场交投活动偏弱，利空因素占据主动，环渤海动力煤指数连续六期持平后，首次出现小幅下跌。一、高温未至，终端压价采购。在“南涝北旱”背景下，华南地区仍未进入高温模式，居民用电量显著低于历史同期，加之汛期提前使得水电出力前置，火电耗煤需求不足，沿海八省电厂耗煤同比下降15%以上，需求不足背景下，终端保持刚性压价采购。二、政策引导，产地价格松动。政策监管持续进行，国家发改委对煤炭交易各环节开展调查，对于煤炭价格超出合理区间的行为依法查处，产地市场滞涨企稳，部分产区出矿价格甚至有所回调，在产销情况相对均衡背景下，产地市场价格下调对港口煤价支撑力度减弱。三、中间环节库存高企，价格弹性增强。随着国家保供政策逐渐落地，主要煤运铁路高效满发，港口集港货源相对充足，北方港口库存创年内新高，环渤海九港库存已向上逼近2500万吨水平，而在北方高温之下，港口存煤风险上升，贸易商出货意愿增强，价格呈现向下成交。主产地：动煤市场延续弱势，市场观望情绪增多，终端采购放缓，陕西矿区煤价下跌50-80元，有关部门已开展拉网式调查，依法查处煤炭价格超出合理区间的行为，部分煤矿有库存积累；晋北地区竞拍煤矿价格下调和流拍现象增多，鄂尔多斯部分煤矿由于煤管票趋紧，供应缩减降幅不大。在买涨不买跌情绪下，短期市场弱势运行。进口煤：进口煤价格暂稳，近期电厂大量招标需求释放，但依旧压价采购，货盘价格多数倒挂。贸易商对后市持悲观预期，中国市场需求不佳，韩国印度等国家的接受价格也开始下移，7-8月份装期大船FOB87-88美金，新货盘成交价格低，后市价格支撑力不足。国内原煤生产保持较快增长，进口由增转降。随着煤炭保供稳价政策深入推进，原煤生产继续保持较快增长。5月份，生产原煤3.7亿吨，同比增长10.3%，增速比上月放缓0.4个百分点，日均产量1187万吨。进口煤炭2055万吨，同比下降2.3%，上月为增长8.5%。1—5月份，生产原煤18.1亿吨，同比增长10.4%。进口煤炭9595万吨，同比下降13.6%。尽管进口同比下降，但是生产的增量足以弥补进口减量，全年算下来，煤炭增量应该在4亿吨左右，叠加今年疫情所致用电量减少，笔者认为今年动煤市场供需平衡可期，动煤价格将在发改委限价范围内震荡运行。省内动煤市场：本期省内主流煤企仍以做大电煤储备为主要任务，7月底前全省煤炭储备达到500万吨，其中主流大矿400万吨。做大电煤库存势必造成市场流向减少，省内煤企还是以完成电厂长协保供为主，动煤价格企稳运行，优质混煤价格小幅上行。由于省内动煤资源市场流向减少，导致西部省内入鲁动煤价格高企，明显高于省内同热值煤炭价格，本周西部动煤价格开始松动，入鲁动煤价格与省内价格基本持平。毕竟已经进入迎峰度夏需求旺季，动煤市场需求不会减弱，下期动煤价格将延续高位区间运行。本期煤价如下：Q5500大卡的1/3焦原煤1400-1410元/吨；Q5000大卡的低硫混煤1230-1240元/吨；Q4700大卡混煤1150-1160元/吨；Q5000大卡的高硫混煤1180-1190元/吨。
本期焦市演绎过山车行情。受6月上旬黑色期货盘面持续拉升影响，西部焦煤价格大幅上涨，下游钢厂高炉开工继续走高，刚需支撑较强，焦企盈利状况未有改善反而继续恶化，成本助推因素使得焦价分别于6月9、14日上涨100元、200元，累涨300元。由于钢市需求不振，涨价没撑一周，就被钢企无情打压。受原材料价格居高不下影响，钢厂生产成本压力较大，山西、河北钢厂开始提出焦炭第一轮降价，6月20日钢厂提降焦价300元落地。随着降价落地焦企亏损幅度进一步扩大，产地生产积极性一般，部分焦企不同程度减产，同时钢厂利润也严重亏损，叠加成材消费淡季出货困难，钢厂停炉检修的情况日益增多，对原料采购按需为主，加之贸易商受悲观情绪影响，观望为主，影响部分焦企开始逐步累库，出货稍显吃力，整体看焦炭供需面依旧弱势运行。6月23日国内主流钢厂再次提降焦炭价格200元，由于焦企强力抵触，中焦协联合限产等政策使得第二轮钢厂压价搁浅，钢企担心第二轮焦炭降价后，焦化厂大面积限产，影响后期钢厂采购。周末调研，由于焦企亏损原因，省内焦企开工率为70-80%左右，焦炭库存有所累积，焦煤库存维持7天左右，省内焦企吨焦亏损200元左右，焦企对后市走势持看弱观点。省内焦炭价格：6月20日山东地区主流钢厂对焦炭采购价下调300元/吨，调整后具体情况如下：1、准一级（湿熄）冶金焦：A≤13，S≤0.75，CSR≥60，CRI≤30，MT≤7，调整后执行省内3060元/吨，省外3070元/吨；2、准一级（干熄）冶金焦：A≤13，S≤0.7，CSR≥60，CRI≤29，MT0，调整后执行3510元/吨，不分省内外；3、二级冶金焦：A≤13.5，S≤0.8，CSR≥58，MT≤7，调整后执行3000元/吨；以上均为基价，到厂承兑含税价。6月24日日钢焦炭库存26.9万吨，较上期降0.5万吨，日钢焦炭库存较上期小幅下降。中焦协会议要求焦企坚持亏损不生产，没有利润不销售原则，全面限产，暂停煤炭采购，坚持预收款政策不动摇等政策，呼吁煤炭、钢铁和焦化企业要相互照应，共度当前艰难时期，迎接市场繁荣的到来。笔者认为焦企产业链长短不一，盈利水平亦有差距，统一限产恐难执行，这里笔者倒是建议焦企适当施压煤企让利，毕竟煤焦钢产业链就煤企利厚了。目前钢市弱势运行，钢企亏损并未缓解，如果煤企适当让利，钢企肯定会落实第二轮焦价调降。笔者以为煤焦钢后期走势还是要看钢材龙头，如果钢价上行，钢厂打压焦炭的力度会减弱，如果钢价下行，钢厂会继续向上游传导压力，直至煤矿让利。基于以上，笔者认为下期焦市趋弱运行，焦价或有1-2轮下行空间。本期省内焦炭价格如下：枣滕地区二级焦价格为3000元/吨；济宁地区二级焦执行3000元/吨，准一干熄焦3470元/吨；淄博、潍坊、滨州地区二级焦3000-3010元/吨，准一干熄焦3480元/吨；济南地区二级焦3020元/吨、准一级焦3070元/吨、准一干熄焦3403元/吨；日照地区准一级焦价格3060元/吨，准一干熄焦3510元/吨；临沂二级焦价格3010元/吨；江苏焦化二级焦3010元/吨，准一级焦3090元/吨，干熄准一焦3430元/吨；以上价格为承兑出厂价。
本期钢价大幅下跌。中钢协：2022年6月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2257.89万吨、生铁2029.25万吨、钢材2204.61万吨。其中，粗钢日产225.79万吨，环比下降1.34%；生铁日产202.92万吨，环比下降1.12%；钢材日产220.46万吨，环比增长1.50%。当旬末，钢材库存量2052.32万吨，比上一旬增加197.58万吨，增幅10.65%。比上月同旬增加54.58万吨，增幅2.73%；比上月底增加258.08万吨，增幅14.38%；比年初增加922.64万吨，增幅为81.67%；比去年同期增加482.62万吨，增幅为30.75%。截至6月24日，杭州中天螺纹钢价格4280元/吨，较上期跌540元/吨。Mysteel数据：截至6月24日全国35个重点城市螺纹钢社会库存量836.6万吨，较上期增12.77万吨；钢厂库存358.7万吨，较上期增14.8万吨；钢厂产量287.91万吨，较上期降9.71万吨。从以上数据看，粗钢产量继续回落，总库存继续增加，钢厂库存和社会库存均增加，中钢协口径厂库增幅明显大于Mysteel，隐性库存较大。钢材基本面表现较弱，社库累积时间比往年同期提前一个半月左右。近期钢联铁水产量和五大材产量走势分化，说明有较多铁水转化为钢坯，变为隐形库存，唐山钢坯主要仓库库存量自5月底开始，一直保持每天2万吨左右的增幅，说明厂库压力确实较大，隐形库存开始显性化，也说明钢材一直是处于供需失衡的状态，供大于求，只是被隐形库存所掩盖，自钢坯库存持续累积后，供需失衡完全体现，持续回落的表需也使前期的需求预期被彻底证伪，钢厂开始亏损被迫减产，负反馈逻辑成立，黑色整体估值大幅下移。但本周钢联数据较强，螺纹表需超预期，负反馈逻辑又被弱化，若需求连续好转，则负反馈逻辑会被证伪，市场转而去交易成本推升逻辑。目前钢材整体处于振荡期，需要数据去验证需求。从预期而言，钢材需求仍有预期，6月房地产销售持续改善，专项债发行也在加速，预计会在7/8月形成实际需求，钢材价格有望进入反弹阶段。
环渤海指数、煤价、运价及库存数据。本期环渤海指数6月22日5500大卡的动力煤收于734元/吨，较上期降1元，6月25日动煤Q5500港口现货价格1200元/吨，较上期降80元。运价方面：6月24日秦皇岛港2-3万吨船型至上海和张家港煤炭海运费价格分别为28元/吨、31元/吨、5-6万吨船型至广州港为37元/吨,本期海运费较上期小幅上涨。6月25日秦港库存量为532万吨，较上期升10万吨。
综上所述，煤焦钢产业链走势跟国内经济大形势密切相关，疫情影响下的经济失速，地产遇冷使得钢铁需求进一步萎缩，进而影响上游原料，整个煤焦钢产业链目前除了煤企维持较好利润外，钢焦行业均处于亏损状态。本期焦炭价格两轮调涨被钢企一轮干掉，钢企仍有再降预期，中焦协开会号召焦企限产及减少煤炭采购抵制，目前钢焦行业焦价话语权之争激烈博弈中。本期精煤市场跟随焦市运行，西部焦煤跟进焦价调整，省内精煤市场企稳运行，如果钢企继续施压焦价，亏损下的焦企自会施压煤企让价，焦煤价格将跟随焦价进行调整。动煤市场本期弱稳运行，当前正处迎峰度夏需求旺季，可是煤炭产量大幅增加、水电出力及用电量的减少，相对缓解了动煤旺季需求的紧张局面。由于动煤已经上升为政策重点管控煤种，动煤运行价格亦会在国家限定范围运行，今年迎峰度夏期间不会出现大面积停限电局面。基于以上，笔者认为下期焦炭及精煤市场弱势运行，动煤市场企稳运行。（孙含军）
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