截至10 月14 日，港口动力煤价继续上涨，秦皇岛动力煤5,800 /5,500 大卡煤炭价格较节前上涨15 元/吨至585/535 元/吨。京唐港山西主焦煤价格稳定在1,140元/吨。截至10 月11 日，各煤种产地价格基本保持稳定。截至10 月11 日，纽卡斯尔港动力煤价（6,000 大卡）小幅回落0.6%至78.65 美元/吨，折算到广州的到岸价比国内动力煤价高43 元/吨；昆士兰硬焦煤价也小幅回落0.6%至 149.20美元/吨，折算到青岛的到岸价比国内京唐港价格山西主焦煤高23 元/吨。

秦皇岛库存小幅回升 ，水泥价格普遍回升

截至10 月11 日，秦皇岛煤炭库存为601 万吨，较上周小幅回升2.2%；截至9月20 日我国重点电厂煤炭库存7,000 万吨（库存天数19 天）；截至10 月11日，从纽卡斯尔港到黄埔港巴拿马船型70 千吨级海运费较上周小幅回落0.3%，从 Hay Point 至青岛的150 千吨级运费回落6.3%；秦皇岛至广州和至上海海运费分别回升5.0%/3.9%；秦港煤炭吞吐量较上周大幅回升11.8%至446 万吨。

钢铁库存继续上升，价格普遍企稳。全国主要城市钢铁库存继续回升3.3%至1,515 万吨，螺纹钢价小幅回升0.5%至3,537 元/吨。华东和华南地区水泥价格分别回升3.6%/4.7%至352/333 元/吨。截至10 月11 日，化工产品尿素价格和甲醇价格分别小幅下跌0.6%/1.0%至1,683/2,814 元/吨。截至9 月20 日的粗钢日均产量为214.35 万吨，较8 月份上涨1.1%。

投资观点：多因素推动动力煤价反弹，政府强化煤矿安全监管

大秦线开始进行为期20 天的检修，同时北方开始冬季储煤，而且进口煤价格优势丧失，这些因素共同推动使得秦皇岛煤价出现了久违的反弹。国务院办公厅发出“关于进一步加强煤矿安全生产工作的意见”，加快关停9 万吨以下小煤矿，加大力度支持煤炭行业的兼并重组，提高行业准入门槛，我们认为该政策有利于行业长期发展，但效果不会立竿见影。同时山西省对在建煤矿进行停建和安全检查，预计将减少工程煤产量。另据上周《21 世纪经济报道》消息，政府计划于明年取消煤炭出口关税/限额；我们认为在全球产能过剩的环境下，取消关税对中国煤炭业的影响有限。我们偏好具有高利润率、良好管理及较快产量增长的公司，目前相对看好的煤炭公司为潞安、神华、兰花。

主要风险

下行风险：各地政府为治理大气污染，控制煤炭消费量。上行风险：国家加大对煤炭过剩产能的淘汰力度。（互联网）