山东煤焦市场报告（7.18-8.8）
7月18日-8月8日，本期钢材、焦炭及精煤价格大跌，动煤价格（环渤海稳、省内降）弱稳运行。8月5 日山东地区样本煤矿均价数据:气精煤1758元/吨，较上期降323元；1/3焦精煤（A9%）2113元/吨，较上期降417.5元；焦原煤Q5500±100大卡1101.5元/吨，较上期降206元；动力煤Q5000±100大卡1080元/吨，较上期降150元；动力煤Q4700±100大卡1015.2元，较上期降141元；以上价格为现金开票价。
本期精煤价格大幅下跌。由于焦炭价格的连续下调，焦企因亏限产幅度持续增加，本期焦企持续向煤企施压降价，焦煤价格由上期的矜持，到本期的大幅下跌，相对于省内焦煤价格来说，西部焦煤主产地跌幅更大，虽然省内煤企有电煤备库及省内需求支撑，无奈西部同煤种精煤价格降幅太大，对省内精煤市场形成较大冲击。比如省内气煤对标的延安子长气精煤上周最低到1450元/吨，省内气煤价格1750元，子长气精煤算上汽运费到省内价格也就1700元/吨，对省内气精煤市场形成价格倾轧。为了缓解省内精煤销售压力，7月22日地方矿再度下调精煤价格200元/吨，调整后的气精煤价格为1760元左右，1/3焦煤价格2100元左右。由于西部焦煤大幅下降，加之地方矿率先调整，主流局矿精煤销售困难，分别于7月26日、8月1日两次共下调400-440元/吨，下调后省内主流气精煤价格为1750元/吨，1/3焦精煤价格为2150元/吨。随着钢厂扭亏为盈，焦炭第一轮提涨落地，西部焦煤价格触底回升，省内精煤市场销售压力逐步缓解，焦厂开始有序补库，煤炭库存持续下降。周末跟煤企交流，他们对后市持相对乐观态度，主要是钢厂复产及焦炭涨价等利好因素，由于省内精煤价格依然较高，当下贸然提涨不合时宜，待库存消化消化，再议不迟。焦煤主产地：上周受市场情绪影响，贸易商和下游终端开始拿货，煤矿订单增加，同时线上竞拍资源流拍减少，煤矿整体出货好转，库存开始去化。由于出货好转，山西、陕西和内蒙等地部分炼焦煤报价出现上涨，涨幅在100-150元/吨。价格方面：8日山西忻州气精煤竞拍成交价1453元/吨，较上期成交价涨93元/吨；长治贫瘦煤价格上涨80-100元/吨；吕梁岚县低硫1/3焦原煤现出厂现金含税价920元/吨；乌海某大型焦企周末炼焦精煤招标成交价格较上期上涨150元/吨。8日延安市场炼焦煤价格有涨，子长部分地方矿气煤出厂价现金含税执行1550元/吨涨50元/吨，自8月9日0时起执行。受焦炭提涨带动，下游企业拿货积极。进口蒙煤方面： 8日甘其毛都口岸通关重回500车以上，单日通关553车。综上，得益于焦炭第一轮涨价落地，焦企开始补库操作，资金情绪的持续看多，使得焦煤期现共振上涨，基于以上，笔者认为下期焦煤市场延续向好运行。本期煤价如下：低硫肥精价格2470-2480元/吨；1/3焦精煤价格2080-2150元/吨；2#气精煤价格在1750-1760元/吨；高硫精煤价格为1350-1360元/吨。
本期动煤市场弱稳运行。8月3日5500大卡的环渤海动力煤指数收于731元/吨，较上期降2元。8月8日秦港5500大卡市场动煤现货价格1140元，较上期降105元，港口现货价格升水环指409元，升水09ZC 295元。前期影响沿海煤炭市场的多空因素仍在作用，市场悲观情绪依旧，需求端虽现部分好转，但难抵市场颓势。本周期，环渤海动力煤价格继续走低。1、港口库存高位运行。环渤海地区高温与降雨天气交替出现，致使港口存煤风险显著提升，热垛、热煤现象增多，推高部分贸易商抛售心理，加快低品质煤出清速度。此外，港口环节更青睐于周转效率较高的长协煤集港，市场成交向长协煤偏重，进一步拉低综合价格水平。截至8月7日，北方九港煤炭库存仍保持在2400万吨以上，同比增长超过25%。而未来10天，华北、黄淮及陕西北部等地多降雨，港口煤炭掉卡风险加大，预计在后期贸易商出货意愿将增强。2、集港成本重心继续下移。前期市场走势不同步，各煤炭产区间同品质煤种价格存在较大差异，具有较强内生调节动能，本周期主产地煤价跌幅放大，进而通过运输链条传导至沿海煤炭市场。成本坍塌逻辑加深，驱动着沿海煤价进一步走低。3、电厂库存高位运行。当前仍然属于电煤消费旺季，电厂日耗高位运行，但在高供应下，终端去库并不明显。根据CCTD中国煤炭市场网监测的数据显示，截至8月4日，沿海8省+内陆17省共25个省份的动力煤终端用户库存仍保持在1亿吨以上，同比增长超过50%。8月中、下旬，电煤保供将持续推进，而民用电需求将逐步减弱，终端或将维持高库存状态，其采购市场煤的积极性将受到压制。区域电企运营压力增大，快速释放增量补库需求，部分用户急于北上采购，近期沿海市场先期指标也有所显现，沿海沿江运费涨势分离加剧，尤其是华南航线强势领涨，表明终端用户北上采购热情有所抬升。4、疫情对地区经济的影响不容忽视。近期，海南省疫情形势严峻，波及范围进一步扩大，全省累计13个市县报告感染者，社区传播风险较高，据不完全统计，本轮疫情已外溢至到重庆、广东、贵州、湖南四省（市）。目前，三亚已在全市实行临时性全域静态管理。预计短期内国内疫情防控仍将维持高压态势，宏观经济恢复进程将受到影响，工业用电需求或不乐观。5、政策端“稳价”调控力度将持续加大。近日，市场监管总局组织3个调查组分别赴山西、内蒙古、陕西开展调查，初步认定18家煤炭企业涉嫌哄抬煤炭价格，3家交易中心涉嫌不执行政府定价。后期市场监管总局将持续加强煤炭价格监管，集中曝光典型案例，形成有力震慑，引导煤炭价格在合理区间运行。指导各级市场监管部门开展煤炭价格专项调查，更好地发挥监管执法的社会效应，全力以赴做好迎峰度夏能源保供稳价工作。综合来看，8月中、下旬，随着高温天气结束、部分地区疫情爆发，煤炭市场支撑因素缺乏，同时，考虑到“增产保供”政策持续推进、终端库存维持高位、政策端“稳价”调控力度持续较大等因素，预计动煤市场下行压力将较大。本期省内动煤价格跟随精煤进行了下调，拿5500大卡动煤看，省内价格在1180元，环渤海港口在1140元，价格今年以来最为接近。巨量的省内电煤库存600万吨，一旦迎峰度夏季结束，可能是个巨大包袱，希望主管部门能够重视。目前电煤已经成为国家重点调控对象，保供稳价查炒作多管齐下，相信电煤价格会在国家限定的区间运行。基于以上，笔者认为下期动煤市场弱稳运行，不排除价格仍有下行可能。本期煤价如下：Q5500大卡的1/3焦原煤1100-1110元/吨；Q5000大卡的低硫混煤1070-1080元/吨；Q4700大卡混煤1010-1020元/吨；Q5000大卡的高硫混煤990-1000元/吨。
本期焦价先跌再涨。近期钢材需求边际好转，钢材价格上涨，钢企盈利持续改善，钢企高炉复工渐多，对焦炭需求自会增加，部分钢企开始小幅补库，8月8日焦价第一轮上涨已经落地。截止今天，本期焦炭价格共下调2轮，上涨1轮，上两期至今，焦炭累跌1100-1220元，8日上涨200-240元，焦炭经过这一轮上涨后，省内焦企处于微幅亏损状态（100元/吨左右）。周末跟省内焦企交流，目前省内焦企仍保持30%左右限产幅度，焦炭涨价后，出货较前期有所好转，焦企厂内库存降低，市场心态偏乐观，提涨意愿较强。焦企亏损原因主要是消化前期高价焦煤库存所致。由于焦企亏损严重，焦协不得不连续召开市场分析会主导焦企限产应对，7月18、21日连续召开视频会议，与会企业一致同意：1、24日前将开工率降至50%，在盈利恢复前暂停销售；2、在炼焦煤价格未达到焦炭价格相应降幅前停止或维持最低限度采购炼焦煤；3、坚持“预收款”原则不动摇，避免重大风险产生。省内焦炭价格：莱钢永峰钢厂对焦炭采购价上调240元/吨，调整后具体情况如下：准一级（干熄）冶金焦：灰分≤13，硫份≤0.7，CSR≥60，全水≤0.5，调整后执行2763元/吨；到厂现汇含税价，2022年8月6日0时起执行。预计日钢焦炭涨价就在这两天落地。8月8日日钢焦炭库存31.8万吨，较上期降0.9万吨，日钢焦炭库存较上期小幅下降。目前钢焦博弈的天平再次偏向焦企，主要原因是钢企盈利并开始复产，对焦炭刚性需求增加，目前的焦企仍处于盈亏平衡状态，复产动力并不大，笔者认为钢企盈利复产的强势，对应焦企亏损产能的弱势，预计焦价这波会上涨2-3轮，然后再看钢市走势，强势肯定跟随，弱势肯定受压。基于以上，笔者认为下期焦市向好运行，焦价仍有上涨空间。本期省内焦炭价格如下：枣滕地区二级焦价格为2400元/吨；济宁地区二级焦执行2400元/吨，准一干熄焦2830元/吨；淄博、潍坊、滨州地区二级焦2400-2410元/吨，准一干熄焦2840元/吨；济南地区二级焦2420元/吨、准一级焦2470元/吨、准一干熄焦2763元/吨；日照地区准一级湿熄焦价格2460元/吨，准一干熄焦2830元/吨；临沂二级焦价格2410元/吨；江苏焦化二级焦2410元/吨，准一级焦2490元/吨，干熄准一焦2890元/吨；以上价格为承兑出厂价。
本期钢价大幅上涨。中钢协：2022年7月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2079.20万吨、生铁1930.19万吨、钢材2076.81万吨。其中，粗钢日产189.02万吨，环比下降7.25%；生铁日产175.47万吨，环比下降7.72%；钢材日产188.80万吨，环比下降5.35%。2022年7月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1659.66万吨，比上一旬减少243.47万吨、降低12.79%；比上月底（即上月同旬）减少35.20万吨、降低2.08%；比年初增加529.97万吨、增长了46.91%；比去年同期增加278.30万吨、增长20.15%。截至8月7日，杭州中天螺纹钢价格4180元/吨，较上期涨390元/吨。Mysteel数据：截至8月5日全国35个重点城市螺纹钢社会库存量819.35万吨，较上期降92.2万吨；钢厂库存216.32万吨，较上期降95.34万吨；钢厂产量245.59万吨，较上期降0.02万吨。从以上数据看，粗钢产量继续回落，总库存环比大幅降低，螺纹钢减产较多，期间最低产量232万吨附近，单周去库幅度最高80万吨，带动螺纹钢价格反弹。近期螺纹钢产量维持低位，主要是废钢供应短期难恢复，目前钢厂、废钢基地的废钢库存均在低位，到货维持低位，废钢供应限制复产速度，短期供需错配将持续。钢厂现在点对点利润大概有500左右，已经有较强的复产驱动，废钢的供应限制导致钢厂复产只能增铁水，而增铁水必然会带动原料价格上行，因此本轮呈现正反馈式的上涨，预计在看到钢材去库速度大幅收窄前正反馈都将持续。
环渤海指数、煤价、运价及库存数据。本期环渤海指数8月3日5500大卡的动力煤收于731元/吨，较上期降2元，8月7日动煤Q5500港口现货价格1245元/吨，较上期升45元。运价方面：8月5日秦皇岛港2-3万吨船型至上海和张家港煤炭海运费价格分别为29元/吨、32元/吨、5-6万吨船型至广州港为62元/吨,本期长三角海运费较上期小幅下跌，珠三角流向运价上涨。8月8日秦港库存量为540万吨，较上期降62万吨。
综上所述，本期煤焦钢产业链主要运行逻辑是因亏限产及盈利复产，钢厂盈利持续改善，导致钢厂复产提速，对焦炭需求自然增加，焦价的第一轮提涨全面落地，钢焦博弈的天平再次偏向焦企。上期主产地焦煤价格大幅下跌，叠加昨日焦炭价格提涨，使得焦企盈利水平的持续改善，相信焦企产能负荷也会逐步释放。由于焦煤企业主动让利行为，使得焦企原料成本大幅下降，至此煤焦钢产业链再次回归健康发展轨道。目前正处迎峰度夏季收尾阶段，动煤市场需求依然旺盛，但随着天气转凉，动煤需求淡季又将到来，需求下来价格自然跟降，当然动煤价格会在国家限定区间运行，不会大起大落。基于以上，笔者认为下期焦炭及精煤市场向好运行，动煤市场弱稳运行。（孙含军）
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