8月29日-9月18日，本期钢价大跌、焦价下行调降，精煤及动煤市场企稳运行。9月16 日山东地区样本煤矿均价数据:气精煤1766元/吨，与上期持平；1/3焦精煤（A9%）2113元/吨，与上期持平；焦原煤Q5500±100大卡1091元/吨，与上期持平；动力煤Q5000±100大卡1080元/吨，与上期持平；动力煤Q4700±100大卡1015.2元，与上期持平；以上价格为现金开票价。
本期精煤市场企稳运行。本期焦炭价格提降两轮，落地一轮，对省内精煤市场形成压力，打消了精煤价格上涨的预期。周末调研，省内精煤市场运行平稳，煤矿精煤库存很低，焦厂发运积极。由于近期济宁地区疫情因素，多数煤矿实行封闭管理，对煤炭产量及发运均形成制约，本周解封后，煤矿发运正常。周末跟煤矿交流，由于采面接续、电煤保供及千米以下矿井限制开采原因，省内煤炭产量呈现逐年萎缩局面，从2004年最高的1.66亿吨，一直下降到现在的0.9亿吨，降幅达到0.76亿吨，对省内煤炭产需结构来说，煤炭的对外依赖越来越重。从调研看，省内精煤价格本期未做调整，仍维持上期价格，产需维持平衡格局。西部焦煤情况：邻近国庆假期及会议安保，叠加近期西部产煤区的煤矿安全事故，煤企产量有缩减预期，焦企经过前期消耗，焦煤补库需求提上日程，煤矿出货好转，线下竞拍资源普遍成交良好，市场情绪略有提振，部分库存去化较快的煤矿价格出现上调。其中陕西子长气煤上涨50元/吨，执行1700元/吨；9月18日山西临汾乡宁地区部分低硫主焦煤及瘦煤价格上调50元/吨，其中低硫主焦煤（S0.55 G80）上调50元/吨至现汇价2500元/吨，低硫瘦煤（S0.65 G65）暂稳在现汇价2200元/吨。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关维持高位运行，上周日均通关650车，周环比增加26车，策克口岸疫情得到有效控制，但目前外运仍未恢复。价格方面，由于近期短盘运费支撑和市场需求恢复，蒙5原煤价格涨至1550元/吨左右，较本月低点累计上涨150元/吨。目前钢焦行业仍在博弈中，由于焦煤价格上涨原料端的支撑使得焦企抵制第二轮焦炭降价，如果钢价能稳住上行，钢企产能维持高位，那么焦炭第二轮降价或许终结，反之，焦炭价格恐怕还得下调，相应精煤价格也不好撑。当然从目前产需格局看四季度焦煤供给端会相应减量，叠加电煤保供因素会吃掉部分配焦煤，基于此，笔者认为四季度焦煤价格会稳中上行，不可控因素就是国家会否放行澳洲焦煤进口。基于以上，笔者认为下期精煤市场企稳向好。本期煤价如下：低硫肥精价格2470-2480元/吨；1/3焦精煤价格2080-2150元/吨；2#气精煤价格在1760-1770元/吨；高硫精煤价格为1550-1580元/吨。
本期动煤港口市场价大涨省内企稳。9月14日5500大卡的环渤海动力煤指数收于734元/吨，较上期升2元。9月18日秦港5500大卡市场动煤现货价格1350元，较上期升150元，港口现货价格升水环指616元，升水01ZC 331.2元。分析认为，迎峰度夏基本结束，火电耗煤量呈现季节性淡季，而主产区因疫情防控而影响的外运受阻亦有所缓解，在中长协保供之下，沿海煤炭市场供需趋于平衡，本期环渤海地区动力煤综合价格在三期上涨后止涨企稳。一、主产区疫情缓解，保供成为供给主旋律。随着主产区疫情有所缓解，煤炭产量及外运情况均有所改善，但因地销情况较好及市场可销售部分不足，产区煤价前期涨幅较高，整体发运到港依然倒挂，当前到港货源继续已长协保供为主。二、港口积极协调作业，库存加速下移。受台风影响，环渤海港口库存略有回升，为保障电厂刚性采购需求，环渤海港口积极协调进出作业企业。电厂因为有长协煤计划及价格保障，积极拉运长协煤为主，港口调出量保持较高水平运行。三、需求端库存较高，市场采购资源相对不足。目前全国范围内电厂日耗已处于下行通道中，气温对于煤炭需求的支撑力度减弱，火电厂对市场煤采购力需求降低，电厂库存也处于相对高位。四、供给端受西部主产地疫情及安保因素影响，化工及建材用煤蓄水池进一步缩小，导致近期市场煤价格波动加大，整体呈现易涨难跌局面，这也是本期港口市场动煤价格大涨主要原因。当然国内动煤价格大涨不利于增储保供落实，更不利于国计民生领域的保障。本周国家已积极部署四季度用煤保供事宜，并且要求环渤海各地发改委对港口煤炭企业开展专项调查，了解相关企业煤炭销售和价格情况，提醒督促其合规经营，严格执行已签订的电煤中长期合同价格，严禁以“阴阳合同”等方式额外加价，将煤炭价格保持在合理区间。今年国际动煤价格在俄乌战争影响下，已超过460美元天价，并且超过焦煤价格200美元，受国际动煤市场影响，国内动煤价格本期持续高位运行。国内市场多亏发哥强力干预，一方面落实电煤合同应签尽签，另方面继续推进煤矿先进产能的释放，截至目前国内动煤市场维持了供需相对稳定的状态。本期省内动煤价格未调整，5500大卡动煤省内市场价格在1180元，环渤海港口在1350元，省内跟港口动煤价格进一步拉大。当前省内主流煤矿保供仍然是第一责任，为了责任担当许多煤矿高价买煤也要完成电煤保供任务。现在动煤供应格局是，电煤保供是政治任务，煤价是定死的，而非电动煤（化工及建材用煤）市场波动幅度加大，近期坑口及港口动煤价格大涨跟非电用煤需求增加有关，建议有关部门对这一块煤价也要定一个限价区间。国家统计局数据：1-8月份，生产原煤29.3亿吨，同比增长11.0%。进口煤炭16798万吨，同比下降14.9%。通算下来，今年国内煤炭供应净增2.7亿吨，这个增量满足疫情影响下的经济发展需求问题不大，也就是说，只要保证供给端正常释放产能，国内动煤市场维持供需平衡没啥问题。由于疫情及会议安保影响，短期看煤企产能不会大幅增加，也就意味着淡季还没显现，冬储立马跟上了。基于以上，下期动煤市场稳中上行。本期煤价如下：Q5500大卡的1/3焦原煤1090-1100元/吨；Q5000大卡的低硫混煤1070-1080元/吨；Q4700大卡混煤1010-1020元/吨；Q5000大卡的高硫混煤990-1000元/吨。
本期焦价下行调降。本期钢材市场震荡下行，钢厂高炉仍延续复产节奏，铁水产量继续攀升，本周建材库存开始累库，随着国庆假期及二十大临近，炼焦煤供应收紧预期较强，近期焦煤价格持续上涨，成本支撑使得焦企挺价意愿偏强，供应端焦企厂内焦炭库存多在中等偏低水平，整体看焦炭供需矛盾并不显著，不过近期钢材价格表现略显偏弱，钢焦企业盈利能力均有下降，市场心态稍有分化，后期仍需关注投机需求以及钢材价格走势。本周省内焦企产能负荷维持高位，因担心钢企提降第二轮，所以焦企出货较为积极，日钢焦炭库存较上期大幅增加。目前长流程钢厂吨钢利润200元，如果焦煤继续上涨，供给端支撑下的焦炭价格不排除上涨可能。需求方面，钢厂高炉开工上升，对焦炭仍有刚需，但由于终端市场需求未有明显好转，本周钢材价格震荡走低，钢厂利润倒挂，成本压力向上游转移，部分钢企仍有打压焦价意愿。周末跟焦企交流，他们国庆节前的焦市看稳观点居多，因为焦煤价格支撑较为坚实，虽然钢市需求一般，但是仍有不错的盈利，笔者认为钢厂节前不会贸然提降焦炭价格，虽然部分地区焦企9月15日下了提降通知，但是焦企并未接受，钢企也未强行执行。9月2日省内主流钢厂对焦炭采购价下调100-110元/吨，调整后具体价格如下：1、准一级（湿熄）冶金焦：A≤13，S≤0.75，CSR≥60，CRI≤30，MT≤7，调整后执行省内2560元/吨，省外2570元/吨；2、准一级（干熄）冶金焦：A≤13，S≤0.75，CSR≥60，CRI≤30，MT0，调整后执行2940元/吨，不分省内外；3、二级冶金焦：A≤13.5，S≤0.8，CSR≥58，MT≤7，调整后执行2500元/吨；以上均为基价，到厂承兑含税价。9月17日日钢焦炭库存39.6万吨，较上期升7.1万吨，日钢焦炭库存较上期大幅上升。本周Mysteel煤焦事业部数据，全国平均吨焦盈利19元/吨；山西准一级焦平均盈利35元/吨，山东准一级焦平均盈利110元/吨，内蒙二级焦平均盈利-13元/吨，河北准一级焦平均盈利113元/吨。由于焦煤价格坚挺，对焦价形成较强支撑，由于焦企盈利能力有限抵制降价意愿较强，同时钢厂考虑到国庆假期前仍有补库需求，因此部分钢厂对焦炭第二轮提降并未坚持，钢焦博弈仍在持续。基于以上，笔者认为下期焦市企稳运行。本期省内焦炭价格如下：枣滕地区二级焦价格为2600元/吨；济宁地区二级焦执行2600元/吨，准一干熄焦3050元/吨；淄博、潍坊、滨州地区二级焦2600-2410元/吨，准一干熄焦3060元/吨；济南地区二级焦2620元/吨、准一级焦2670元/吨、准一干熄焦2983元/吨；日照地区准一级湿熄焦价格2660元/吨，准一干熄焦3050元/吨；临沂二级焦价格2610元/吨；江苏焦化二级焦2610元/吨，准一级焦2690元/吨，干熄准一焦3110元/吨；以上价格为承兑出厂价。
本期钢价大幅下跌。中钢协：2022年9月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2098.16万吨、生铁1932.71万吨、钢材2026.83万吨。其中粗钢日产209.82万吨，环比增长3.26%；生铁日产193.27万吨，环比增长3.32%；钢材日产202.68万吨，环比增长0.03%。重点钢铁企业钢材库存量为1706.45万吨，旬环比增加112.15万吨，上升7.03%；比上月同旬增加1.42万吨，上升0.08%；比年初增加576.76万吨，上升51.06%；比去年同期增加374.07万吨，上升28.08%。截至9月18日，杭州中天螺纹钢价格3950元/吨，较上期跌210元/吨。Mysteel数据：截至9月16日全国35个重点城市螺纹钢社会库存量496.27万吨，较上期降11.98万吨；钢厂库存225.35万吨，较上期增12.19万吨；钢厂产量307.08万吨，较上期增37.62万吨。从以上数据看，近期粗钢产量持续回升，利润的回升给了钢厂复产动力，且近期钢厂废钢到货量较高，预计产量会维持高位水平。需求端来看，近期螺纹钢表观需求维持在300万吨/周的水平，高温结束后也没有明显增量，今年需求上限预计较低，从新开工和房企拿地来看依然偏差，目前300万吨/周的表需更多是基建和存量施工带动的，对未来的需求预期依旧偏差。近期螺纹钢库存去幅明显放缓，本周库存由降转增，库存拐点出现，不过目前螺纹钢绝对库存处于低位，若按10万吨/周的库存累幅需要到11月库存才会累至去年同期水平，短期看压力不大。后续市场更关注螺纹需求端的表现，未来有20大及国庆补库等因素带动，若旺季能如约而至，那么预计价格还有向上的空间，若表需再下一个台阶，至280万吨/周以下的水平，那么预计螺纹钢价格会呈趋势性下跌。
环渤海指数、煤价、运价及库存数据。本期环渤海指数9月14日5500大卡的动力煤收于734元/吨，较上期升2元，9月18日动煤Q5500港口现货价格1350元/吨，较上期升150元。运价方面：9月17日秦皇岛港2-3万吨船型至上海和张家港煤炭海运费价格分别为35元/吨、38元/吨、5-6万吨船型至广州港为50元/吨,本期长三角海运费较上期大幅上涨。9月18日秦港库存量为477万吨，较上期升32万吨。
综上所述，本期煤焦钢产业链主要运行逻辑是需求与供给端政策因素影响，金九银十并未如期而至，宏观经济弱化导致钢市需求低迷库存开始累积，虽有原料焦煤价格上涨影响，但毕竟焦炭供给宽松，钢厂虽然暂停第二轮焦炭降价，但是国庆假期补库操作还要执行，钢焦博弈仍在持续。本期焦企产能负荷维持高位，焦企出货较为积极，临近国庆假期，焦企补库需求提上日程，西部焦煤价格的上涨势必带来省内精煤价格跟进，预计下期省内精煤价格上行调涨。动力煤市场走势最近比较纠结，淡季需求与会议安保对产量释放形成约束，随即到来的冬储煤提前，使得动煤常规淡季市场缩短，有可能动煤市场会走出淡季不淡的走势。基于以上，笔者认为下期焦炭及精煤市场企稳向好运行，动力煤市场延续上行走势。（孙含军）
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