上周去日照看了下订货会，大家对市场的总体观点仍然维持偏利空的看法。这两天市场的新信息并不算多，各地区对安全问题有了更进一步的要求。更为重要的是最近的经济会议和中美贸易战，宏观方面的变化，更值得市场去关注。不过这次我们还是只谈动力煤市场方面的一些情况。    

      近期一段时间，对市场看空比较一致，这样容易忽视一些节奏上的问题，从10月一直看空到明年5月，一路走低，没有节奏变化，我觉得也不太现实。目前煤电谈判对于基准价还没有正式敲定，对市场公布。另外宏观数据11月国内外都还算不错，中美贸易战关税今天就有传出消息，最终官方结果可能要15号前出来，这些情况我觉得还是不能去忽视。    

      煤炭市场方面，近期随着各地区安监力度的加码和整体市场价格不理想，发运计划接近尾声，贸易商对发运这块近期一直处于偏低的位置。而近期由于进口受限，北港的拉运需求还不错，一直在消化北港的市场煤库存，目前的市场煤库存较前期有了明显的去化，已经处于偏低的水平。本周开始的跌价，从基础数据上看其实是不支持的，我的判断是，可能是因为年底了，打算货走钱清，最后一点货甩了就得了，所以单纯从目前的市场煤库存来看，继续下行动力不足。

       的确一月份进口煤又要大量通关了，这个的确是很大的利空风险点，如果这个到时兑现再不及预期的话，这就麻烦了。当下不比今年7-9月，那时正赶上全球市场对煤炭需求减弱，国内市场存在天然的套利空间，不管是现货还是期货，但在当下国内外以及期现价差收窄很多后，这个窗口目前变得不再那么有吸引力，很可能明年不会继续复制今年7-9月，持续3000多万进口量的情况。    

      二港的情况也比较类似，目前华南地区的港口库存还是很大，但是长江目前去化也和北港情况一样，较前期非常明显（数据来源于煤炭江湖）。对于今年煤价只跌不涨的情况，两港的贸易商也不愿继续拿自己口袋的钱去给电价做补贴了。看着煤企、电企打的挺厉害，吵的面红耳赤的，结果最后回头一看，才明白过来，哥俩配合唱双簧呢！俩人打架，贸易商赔了。。。 

      受到阶段性的因素，长期的观点没有变化，但我对阶段市场行情不过分悲观。期货方面，目前操作上单边仍然偏谨慎，维持之前推荐的策略，正套5-7和5-9，中期持有。另外短期1-5如果被错杀拉大的话，可以考虑1-5反套轻仓介入。