新冠肺炎疫情叠加春节长假等因素，对煤炭市场短期影响明显，秦皇岛港煤炭库存一度降至近 5 年最低水平，主产地、港口煤价小幅上行。不过，下游煤炭需求尚无较大释放，沿海六大电厂日耗较低，存煤可用天数持续维持在 40 天以上水平，加上能源主管部门全力部署能源企业复工复产，预计疫情期间不会出现大面积的煤炭供不应求。

2022年10月以来，煤炭价格持续下降，港口库存持续积累。许多港口贸易商已经从被动积累库存转向主动去库存。有煤炭市场风向标之称的秦皇岛港库存从2022年10月14日的720万吨下降到2022年12月28日的正常低位506万吨。新冠肺炎疫情爆发以来，各地采取多种措施防控疫情蔓延，包括推迟节后复工、关闭高速公路入口等。主产区部分煤矿停产，物流园区暂时关闭，对煤炭短期供应有一定影响。秦皇岛港煤炭短缺，消耗加快，进一步降低了库存，一度降至近5年来的最低水平390万吨。疫情发生后，主管部门高度重视能源供应保障工作。同时，全国各地煤炭企业在确保人员安全的前提下组织复工复产。从主要用电行业来看，除取暖用煤和居民用电为刚性需求外，受疫情影响，工业用煤和工业用电量均有所下降。目前下游电厂日耗仍在低位运行，煤炭库存充足。沿海六大电厂可用天数自2月初以来已稳定40多天。煤炭在中国煤炭市场上起着调节余缺、平衡差价的作用。由于进口煤炭受出口国检疫加强和物流限制影响，短期内难以有效补充中国煤炭市场。在煤炭供应短期放缓、取暖用煤旺季、主要用煤行业复工复产延迟、物流短期受限等因素叠加下，煤价小幅回升。中国煤炭市场网数据显示，环渤海动力煤价格从2022年12月18日的550元/吨小幅上涨至2022年2月5日的553元/吨。从煤炭产、运、需综合来看，当前煤炭供需处于双弱格局，有限的物流放大了阶段性供需矛盾。预计随着物流的不断恢复，后市煤价的波动将取决于供需两端的恢复速度。2003年非典爆发，正值中国经济高速增长阶段，煤炭企业利润高企，煤矿监管不足，煤炭产量增速保持高位，从2003年1月的10.3%增长到12月的18%。此外，下游企业受利润刺激，复工意愿强烈，发电量同期保持15%以上的高增长；水泥、钢铁和其他消耗煤炭和电力的主要工业产品也保持两位数的增长。

2022年前三季度，我国GDP增速分别为6.4%、6.2%和6.0%，增速逐季回落。前三季度累计GDP增速6.2%，比2022年同期回落0.5个百分点。推动经济增长& ldquo三驾马车& rdquo内需减弱，投资放缓，出口减弱，对经济增长的贡献降低。与SARS相比，本次疫情传播强烈，爆发期恰逢全球经济动力减弱、对外贸易不确定性增加、投资贡献率减弱。就煤炭而言，2008年煤炭经济周期性增长动力一直较弱，煤炭消费低速增长，供需越来越宽松，旺季煤价下降。预计短期内，新冠肺炎疫情对煤炭上下游的影响大于非典期间，疫情后煤炭需求的恢复速度也将明显慢于非典期间。在煤炭供应方面，早在2022年底，煤炭产能已经达到48亿吨左右，加上2022年已获批40余座年产120万吨及以上的煤矿。与此同时，山西、陕西、宁萌等资源丰富的省(区)正按照产能置换的原则，加快建设一批大型现代化煤矿。预计在2022年& ldquoXiv & rdquo期间建成投产。由此判断，后期随着物流的逐步畅通和煤矿的全面复产，煤炭供大于求的压力可能会进一步显现。二季度以后，煤价下行压力会加大。