一.宏观经济

中国宏观经济政策和经济运行决定了未来镍的消费和供应，其中不利因素和有利因素分析如下:

缺点:

(1)未来五年，中国政府将继续在经济领域实施结构性调控，加快转变经济增长方式，大力推行节约资源和保护环境的国策。控制近年来增长过快的一些行业的发展速度，如钢铁、电解铝、水泥、房地产等，会使固定资产投资增速放缓。全国固定资产投资增速变化见图1。

图1中国固定资产投资增长率变化

(2)最近三年(2003-2005年)镍的高价格导致400系列不锈钢等替代材料的出现，减缓了镍的需求。

(3)由于人民币升值，制造业产品出口增速将放缓，这也将影响对镍的需求。中国出口量的变化见图2。

图2中国出口量的变化

有利因素

1.中国政府将着力解决农民和低收入群体的收入，社会购买力将得到增强。新一轮消费升级将刺激镍消费增长。消费品零售额见图3。

图3中国社会消费品零售总额变化

2.未来镍的价格会降低，这将导致消费量的增加。

3.虽然由于国家宏观调控，中国钢铁行业暂时抑制了一定的消费需求，但这是上升阶段的新一轮调整，整体钢铁消费量将继续稳定增长(见图4和图5)。在未来2-3年的调整期后，钢铁行业的增长方式将发生变化，消费结构将保持多层次、多元化，并逐步向更高层次演进；此外，中国工业化和城市化的发展也将推动钢铁需求。长期来看，中国仍是全球钢铁消费最具活力的地区之一，这也是镍行业的主要利好因素之一。

图4中国钢铁消费量及消费增长率

图5钢产量和表观消费量

4.中国政府倡导绿色环保政策。含镍不锈钢制品可广泛应用于工业、建筑、制造、生活等领域，且易于回收利用。它们符合中国的环保政策，并且受到国家的鼓励。虽然一次性投入高，但每年折旧是经济的。未来，不锈钢行业仍将是镍消费的主要领域。

5.中国的国内生产总值将稳步增长。未来几年，中国经济增长将保持在9%左右的水平，镍的消费也将保持稳定增长的趋势。

图6显示了1991年至2004年中国国内生产总值的增长率。

图6 1991-1994年中国国内生产总值增长率

二、中国未来镍和钴的消费和供应预测

从1998年到2003年，中国的镍消费量增长了25%，国际镍研究组织(INSG)预测2005年到2010年的镍需求增长率为8.1%。我们认为，2005年，中国的镍消费量预计将达到17万吨/年，到2010年，预计需求将接近25万吨，使中国成为全球最大的镍消费国。消费达到20万吨/年后，中国对镍的需求和消费增速将放缓。

中国2005年的镍产量约为10.7万吨。预计到2010年，镍产量将达到20万吨。参见图7。

图7中国镍市场供需情况

三。中国不锈钢工业

自2000年以来，中国对不锈钢的需求一直在快速增长。不锈钢的表观消费量从1992年的54万吨增加到2004年的460万吨，增长了8倍。2004年，中国不锈钢产量为230万吨，如图8所示。预计2005年中国不锈钢产量为350万吨，表观消费量为550万吨。

图8 1990-2004年中国不锈钢产量和表观消费量

据不完全统计，如果以下全部建成，我国冷轧不锈钢产能将超过1000万吨。见表1。

表1中国在建或规划中的不锈钢项目

2010年，中国不锈钢产量将超过800万吨，表观消费量将接近800万吨。中国不锈钢的消费预测如图9所示。

图9中国不锈钢消费和产量预测

四。镍和钴在电池工业中的消耗

2004年，中国电池行业的镍消费量为13000吨。近两年来，我国电池原料生产企业数量大增，仅泡沫镍生产企业就超过20家，每年消耗镍近2000吨。虽然电池行业的镍消费量占总量的份额很小，但其增长速度是最快的。中国各种电池的年产量约占世界产量的1∕3。

小型二次电池是中国钴消费的主要驱动因素。2004年，电池行业的钴消费量为5200吨，占钴总消费量的57%。据相关机构预测，未来五年中国钴需求增速将达到20%以上。中国镍镉电池、镍氢电池、锂离子电池出口量见图10(百万)。

图10 1999-2004年中国电池出口

泡沫镍、球形氢氧化镍、储氢合金粉等高能电池材料，以及各种镍粉、镍钴氧化物粉末，是动力电池材料和燃料电池材料，将是发展的重点。参见图11。

图11近年来中国与电池生产相关的镍和钴原料产量

随着大型镍项目的实施和国家宏观调控，未来三到五年的某个时间，镍市场的供需将趋于平衡甚至过剩。长期镍价将维持在合理水平。世界镍价的长期趋势见图12。

图12世界镍价格的长期趋势