3月保供结束，内蒙能耗双控开始，以及两会期间安全生产要求，供应有减少预期。而下游正值春节之后复产复工，需求有恢复，市场担忧供应紧张，下游纷纷补库，港口现货走强跟涨。短期内供需边际改善，现货价格企稳回升，动力煤期货连续走强，升水现货，引入套保商介入。但随着港口估值走高，内地发运利润上升对港口形成压力。

政策限制和采购主动性减弱导致进口煤量锐减。澳煤进口仍然管控但实际上并不缺国际买家，印尼煤和俄罗斯煤价格合适但总量 不够且品质无法完全满足沿海电厂需求。3月开始外盘价格小幅下调，进口煤价格不再倒挂，主要还是国内价格上涨，国际煤炭需求偏弱，运价高企。进口利润稍有增加，但是依然处于低位，澳煤进口目前没有放松。但随着海运费的回调，进口煤的优势货重新显现。

随着供暖季过去后，淡季需求仍无明显起色，补库结束，下游以刚需为主，叠加期货下跌，基差收窄，套保流动性释放，动力煤预期走强回归现货之后，利好未能完全兑现，恐难继续上行。预计动力煤价格震荡为主，若继续上涨，估值偏高，可逢高做空。

动力煤行情回顾

2月23日动力煤期货2105合约收盘价605元/吨，创去年十二月以来新低588.2元/吨，自此触底反弹，3月4日盘中最高价格655元/吨，随后开始震荡整理。