焦煤价格:京唐港山西焦煤价较上周下降2.4%至1240元/吨古交地区2#焦煤车板价较上周持平至1220元/吨。开滦肥精煤较上周持平至1128元/吨.平顶山主焦煤价格较上周持平至1220元/吨。京唐港山西焦煤价较上周下降2.4%至1240元/吨。4月19日澳大利亚焦煤中国CFR价格较前一周下降1.8%至162.5美元/吨。

无烟煤价格:阳泉中块煤持平,喷吹煤持平本周阳泉洗中块坑口价较上周持平至985元/吨;喷吹煤较上周持平至985元/吨。

国际煤价:澳洲纽卡斯尔动力煤价格4月18日下降2.2%

纽卡斯尔动力煤4月18日下降2.2%至87.1美元/吨,较秦皇岛大同优混煤价低28元,2012年国际平均高于国内12,净进口2.8亿吨。

下游价格:国内期货螺纹钢指数下跌4.3%.WTI下降3.6%,BDI指数上升1.5%本周国内期货螺纹钢指数下跌4.3%至3635,国际钢铁指数持平至175,本周WTI油价下降3.6%至88美元/桶,秦皇岛至广州运价上升0.5%至37.4元/吨,国际海运指数BDI上升1.5%至888。上海期货铝价下降0.9%至14620。

煤炭库存:秦皇岛库存下降13.7%,4月10全国电厂库存下降0.8%

本周秦皇岛库存较上周下降13.7%至606.6万吨,调入量为391.1万吨,下降16.2%,调出量483万吨,下降3.3%。4月10日我国直供电厂库存7334万吨,较3月31日下降0.8%,可用天数持平20天。

股价与估值:

上周申万煤炭三级指数下降0.4%至3761.47点,同期沪深300指数上升2.9%至2534,目前国内煤炭行业平均PE12.03倍(历史主要区间10-20),煤炭估值相对处于自己历史中值偏低的位置。上周美国最大煤企博地能源股价下降7.6%至19.19美元,国际煤炭公司估值略低,13年国际动力煤公司PE9-

12。

投资策略与建议:本周澳洲焦煤继续下跌,国内钢厂焦煤库存逐渐下降至620万吨,去年9月最低570,最高720万吨,预计焦煤价格再下跌空间有限。近期发电量同比增速逐旬增长,4月上旬已经达到7%的水平,4月13日大秦线检修开始,电厂近期拉煤积极,港口库存下降明显,动力煤价格本周应声上涨,神华也取消了合同煤相对指数的10元折价,但17日六大电厂库存却又再回1600万吨以上,可用天数从4月8日的25天又回到26天,可见库存只是在转移,动力煤供需形势尚未明显好转。将来需求和来水的变化仍是煤价决定因素。本周煤价有止跌信号,煤炭股有所反弹,但我们认为煤价反弹条件仍不具备,行业投资机会仍需等待,个股上建议关注永泰能源(600157,未评级)、中国神华(601088,买入)、兰花科创(600123,买入)、潞安环能(601699,买入)。

风险提示:小煤矿复产可能冲击煤价。