黄金--2005年金融投资市场的一朵奇葩。2005年的金融投资市场有什么亮点吗？沪指最大跌幅超过30%，目前年跌幅在15%左右。国债收益率降至历史低位；银行一年期定期存款的税后利率低于2%；证券基金普遍亏损10%以上；即使是近年来，最引人注目的房地产投资收益在2005年下降到5%左右。2005年，我国居民消费价格指数的涨幅可能在2.8%左右，也就是说，上述金融投资收益实质上总体为负。中国黄金市场向世界开放。然而，2005年的金融投资市场并非没有亮点。新兴的黄金投资市场是仅次于中国证券、外汇、期货的第四大金融投资市场，当之无愧是2005年金融投资市场的一朵奇葩。2005年国际金价创下24年来新高，年内最大涨幅约32%。“你买黄金了吗？”，这可能会成为时下投资者问得最多的一句话。随着国内黄金市场的进一步开放，黄金交易日新月异:上海黄金交易所延长了交易时间，开始实行与国际市场进一步接轨的夜市交易，衍生品T+D交易日趋活跃。中国银行黄金宝分行已从上海试点逐步推广到全国，建行和工行的账户资金也已普及。工银黄金专家在上海的试点，成为上海黄金交易所与普通投资者之间的桥梁。招商银行推出的高赛尔标准金条也在各大省会城市迅速蔓延。此外，层出不穷的纪念金条、纪念币应运而生。从2004年到2005年，参与实物黄金市场的投资者大赚了一笔:以投资高赛尔的标准金条为例。如果投资者在2004年5月以102元/克买入高赛尔的标准金条并持有至今，收益率近30%，这让国内其他金融投资望尘莫及。其中，北京、广州、深圳、南京、天津、青岛、成都等城市，不少豪掷百万的大投资者树立了非常好的黄金投资模式，甚至成都的外汇投机者也参与了高赛尔标准金条的波段炒作，在过去的一年半时间里实现了50%的盈利。2005年，高自标金条销量翻了一番，但回购率提高了3倍，整体回购率为15%，高于2004年的11%。2005年黄金市场回顾2005年整个国际黄金市场，在2月9日之前，国际金价基本呈现基金年获利回吐的下跌趋势，从2004年12月的456.75美元跌至410美元。与此同时，美联储连续第五次和第六次将联邦基金利率上调至2.5%，美元汇率从80.39升至85.44。该基金顺势打压金价，实现了2004年底的累计盈利。黄金价格与美元之间存在密切的负相关关系。国际原油价格在达到55美元后，开始疲软，跌至45美元。2月9日至3月11日，受美元波段走软和原油价格创下近十年新高的影响，金价结束了长达两个月的回调，出现强劲反弹，从410美元上涨至447.3美元。其间，国际原油价格结束了对45美元附近的调整，上涨至55美元附近，担心通胀的避险资金不断流入黄金市场。金融大鳄、亿万富翁索罗斯表达了继续看空美元的观点。索罗斯认为，中东石油出口国和俄罗斯的部分收入兑换成欧元是美元表现疲软的主要原因。这段时间，美元从85.44跌至81.28。3月12日至5月31日，美联储连续两次加息至3%，并进一步表示将审慎有序地实施持续收紧的货币政策，以应对可能出现的通胀。美元受此提振，从81.28点震荡至87.73点。国际原油价格在58美元上方走软，跌破48美元，市场对原油的通胀担忧暂时得到缓解。受此影响，国际金价结束了约一个月的反弹，从447.30美元跌至413美元，但并未创出年内新低。6月2日至6月24日，市场各方开始显示出对黄金的实质性需求，基金2005年的牛市从酝酿进入实施阶段。受美联储持续收紧货币政策提振，美元维持相对强势，从87.70附近震荡至88.70附近，期间最高测试89点以上。这主要是由于欧洲宪法公投被否决，加剧了市场对欧元区的政治疑虑。欧元被积极抛售，美元被动提振。然而，市场仍然担心来自美国双赤字的美元虚高，双赤字不断创出新高。此外，国际原油价格从48美元以下再次上涨至60美元左右，这些都增加了市场对黄金作为避险工具的需求。黄金价格从413美元涨到443.6美元，呈现出近年来罕见的与美元同飞的格局。6月27日至7月15日，在良好的中期经济数据和美联储可能继续收紧货币政策的声明刺激下，美元继续小幅震荡，从88.50附近上涨至89.80，最高测试90.77。国际原油价格在57 ~ 60美元之间。金价再次承压，从443.6美元跌至417.9美元，但中期波段底部保持上升。7月15日之后，黄金市场准备充分，这一年就这样开始了。到12月12日，黄金的最高价格是541美元。其间，一系列事件促使国际避险资金流入黄金市场:伦敦恐怖爆炸事件使得恐怖活动在年内有抬头迹象；在投机资金的推动下，国际原油价格在8月底被推高至70多美元；飓风袭击美国后，市场对美国经济复苏充满忧虑，但在持续的货币紧缩政策下，美元中期仍保持强势。尤其是下半年，黄金价格与美元呈现出一反常态的高正相关性，使得很多参考相关市场推断黄金市场的投资者错失良机，甚至在空的反向操作中遭受巨额亏损。年末黄金需求增加，国际黄金产量持续萎缩，而俄罗斯、阿根廷、南非央行甚至表示要增加黄金储备比例，成为国际黄金基金让黄金市场繁荣的调料。从宏观经济来看，欧元区经济疲软是市场公认的，这使得国际热钱长期不敢贸然介入。美国的整体经济结构显示出极度的不平衡。虽然房地产和制造业依然风生水起，但金融和贸易逆差这两大市场更为关注的经济脓肿并没有得到根本扭转，反而创下历史新高。市场充满担忧，认为很难预测这种极度失衡的经济结构未来会对美国国内经济乃至世界经济产生什么负面影响。此外，目前美元的通胀成分也让一些国际热钱犹豫要不要介入。所以黄金作为最好的货币，在两大货币市场都难以吸引热钱的情况下，自然受到避险资金的追捧。