收益现值法简介(收益现值法计算题) 现值法应用举例:& nbsp& nbsp一、引言& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp在矿山企业的整合、交易和变更过程中，必须准确估计资源的价值。 企业作为资源型企业，不同于其他类型的企业。矿山的服务年限主要取决于企业资源量和矿山的生产加工能力。在收入、折现率等经济指标的确定上，与其他类型的企业有很大不同。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp现值法是将估价对象在剩余寿命期内的预期年收益以适当的折现率折现到估价基准期，累加得到现值的方法。 根据预期收益的不同特征，收益现值法可分为年金法、增量法、分段法和现金流量折现法。 矿山作为具有不可再生能源的经济实体，一般价值大，回收期长，宜采用净现金流量折现法。 通过下面的一个评估实例，介绍了矿山企业现金流量贴现评估中收益额、折现率和收益期三个参数的确定方法，以说明收益现值法在矿山企业评估中的具体应用。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp二。M&A天体及其概述:& nbsp& nbsp& nbsp* *投资公司计划收购* *矿山，该矿山是一家从事黄金开采和选矿的合资企业。目前生产规模为1000t/d，年生产量约1t。 储量见表1。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp1 & nbsp矿井储量分布表单元111 b+121 b122b:& nbsp；& nbsp矿石量/t品位/(g·t-1)金属量/千克矿石量/t品位/(g·t-1)金属量/千克矿石量/t品位/(g·t-1)金属量/千克一号矿区、二号矿区和三号矿区:计划551339885210551954 . 878 . 0404456& nbsp& nbsp& nbsp三。收入期限& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp在这种情况下，考虑到开采多年的实际情况，该矿区品位负变严重，所以按金属量计算服务年限，也叫收益期。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp可回收金属量=计算保留金属量×回收率× 1级负变化率。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp品位负变化率:根据111b+121b储量品位6.44g/t，该矿2004年矿石品位3.56g/t，品位负变化率为(6.44-3.56) × 100/6.44 = 44.7%。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp回采率:由于开采方式不同，这里统一按85%计算。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp可信度系数:在上述储量表1中，122b类资源量为8875.6kg。根据实地考察，这部分资源仅受少量钻孔控制，资源可信度系数较差。资源可信度系数的取值范围为0.5 ~ 0.8，这里取0.6。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp由此可以推算出:& nbsp& nbsp& nbsp可回收金属量=(12614.99+8875.6×0.6)×0.85×(1-0.447)= 8432kg & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp根据金属可采量，结合矿山生产能力，金精矿年产量为11738t，含金量为983.7kg，则服务年限= 8432/983.7 = 8.6≈9a。 由于该矿的采矿损失率和矿石贫化率基本相同，在计算中基本抵消，故在计算中不予考虑。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp四。经济指标的确定& nbsp；计算:& nbsp；& nbsp& nbsp(1)分析 黄金价格的确定:& nbsp；& nbsp& nbsp最近，国际市场上的黄金价格与其他矿产品价格一样，多年来一直处于高位。这主要是由于美元持续贬值，其汇率指数创下9年新低。 但从理性分析，任何商品的价格都不可能持续高价，都会按照价值规律波动。 因此，黄金价格按照上海黄金交易所2002年10月成立至2006年6月的加权平均价Au99.95和Au99.99计算(见表2)。 & nbsp2 & nbsp价格统计分析表时间交易量/公斤交易量/元加权平均价格/(元·G-1)2002-10-2002-122003-01-2003-122004-01-2004-122005-01-2005-122006-01-2006 77728756507& nbsp& nbsp& nbsp(2)经济指标的计算:& nbsp& nbsp& nbsp销售收入::& nbsp& nbsp& nbsp19.8× 983700 = 117847260元 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp根据矿山多年的生产经验，生产成本和各项费用相对稳定，成本如下 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp生产成本:& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp36.4× 983700+250× 11738 = 38741180元 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp“三费”合计:& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp管理费用+财务费用+营业费用= 32098870+15063704+16096 = 47178670元。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp总成本=总生产成本+“三项费用”= 85919850元。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp利润总额:& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp销售收入-总成本= 31927410元 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp税后利润:& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp利润-所得税总额= 31927410-31927410×33% = 21391365元。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp提取“两项基金”(法定盈余公积和公益金):& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp法定盈余公积金为税后利润的10%，公益金为税后利润的5%，那么可供股东分配的利润为:& nbsp& nbsp& nbsp2391365-21391365×10%-21391365×5% = 18182661元 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp以上经济指标的计算汇总见表3。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp表3:经济指标汇总项目:& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp金额/元:一、主营业务收入& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp减:主营业务成本:二。主营业务利润:& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp :营业费用:& nbsp；& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp管理费用:& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp费用& nbsp三。利润总额& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp :所得税:四。税后利润:& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp减:法定盈余公积& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp公益金& nbsp五、可供股东分配的利润117847260387411807910608016096320987015063704319274105360452139136106956818182661:& nbsp；& nbsp& nbsp五、价值估算 现值法:& nbsp；& nbsp& nbsp计算公式如下:Pg=R(P/A，I，N)& nbsp；& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp(1)& nbsp；& nbsp& nbsp& nbsp其中:Pg为被评估资产收益的现值(元)；p是年收入的现值(元)；a是年净收入(人民币)；r评估资产剩余寿命期内的平均年收入(元)。公司购买矿山股权后，享有股东权益。年收入来源为净利润中可供股东分配的利润，故R = 18，182，661元；n为预期剩余寿命(根据储量使用寿命)，按n = 9a计算；I是贴现率。折现率一般按照安全利率和风险报酬率之和计算。安全利率根据中国人民银行公布的金融机构5年期存款利率估算，风险报酬率根据矿业投资风险估算。目前一般是3% ~ 5%。考虑各种因素后，折现率四舍五入为8%。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp将上述值代入公式(1)得到的结果:& nbsp& nbsp& nbspPG = Pg=18182661×6.2469≈11359万元 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp不及物动词结论& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp矿山企业受地理环境、资源类型、勘探程度、赋存条件、矿体规模、品位和资源丰度等因素的限制。随着开采深度的增加，资源储量逐渐减少，成本也会相应增加等不确定性，使得矿山企业价值评估参数的选择变得困难。因此，在选择参数时应充分考虑这些影响因素。 天然矿物的复杂性和多样性导致了矿山企业的独特性，因此参数的选取只能作为类似矿山的参考。 免责声明：本网部分内容来自互联网媒体、机构或其他网站的信息转载以及网友自行发布，并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。本网所有信息仅供参考，不做交易和服务的根据。本网内容如有侵权或其它问题请及时告之，本网将及时修改或删除。凡以任何方式登录本网站或直接、间接使用本网站资料者，视为自愿接受本网站声明的约束。
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