拥有& ldquo黄金之心& rdquo印度一直是世界黄金市场举足轻重的力量，尽管近年来被中国抢了先& ldquo世界上最大的黄金消费国& rdquo但是第二名稳如磐石。排名后，中东和欧洲(独联体除外)的消费量少于印度。
但是，印度& ldquo黄金之心& rdquo今年细度下降了。世界黄金协会公布的数据显示，今年第二季度印度黄金需求为131吨，同比下降18%，与五年来第二季度218.7吨的平均消费量相去甚远。对于黄金需求放缓，世界黄金协会表示，是由于金价持续上涨，印度消费者选择观望，特别是印度政府对金饰征收1%的消费税，黄金进口税率居高不下后，印度黄金市场受到负面影响。
虽然GFMS公布的数据与世界黄金协会的统计口径不同，但在指向印度需求疲软方面也能相互印证。GFMS数据显示，1-7月印度黄金进口总量同比下降57%，至215吨。年进口量可能达到600吨，为2003年以来的最低水平。
看着下滑的数据，感觉是印度的& ldquo黄金之心& rdquo就算没有动摇，至少没有以前那么耀眼了。不过印度的黄金冶炼厂和珠宝商其实没那么着急，因为他们还有一个灰色渠道供货:走私。目前印度国内市场的黄金价格相对于国际市场有每盎司50美元左右的折扣，高额的进口税率使得大规模的黄金走私有利可图。此外，印度的黄金产业对& ldquo灰金色& rdquo有现实需求。
大规模的黄金走私不仅使印度政府每年损失约10亿美元的海关收入，黄金产业链的其他环节也受益于中低价折扣。在高税率和库存整合的双重压力下，印度一些黄金精炼厂的利润不到2%，因此对以四到五个百分点的折扣吸引走私黄金毫无抵抗力。
印度黄金精炼商Maitikpapu表示，除非黄金的进口关税从目前的10%降低到3%~4%，否则黄金走私还会继续。该公司是印度唯一获得LBMA认证的黄金加工商。今年上半年，中国的黄金进口量从去年同期的50吨下降至仅5吨。但由于印度政府对经常账户赤字的病态敏感，关税调整不会在近期完成，这也意味着黄金走私的动力不会减弱。
& ldquo灰金色& rdquo它对金条经销商和珠宝商也很有吸引力，因为走私者提供的价格比印度国内市场的金价每盎司低100美元左右。据印度黄金行业消息人士透露，目前，平均每天有600公斤黄金被走私到印度。这意味着每个季度有超过50吨的黄金被走私到印度。如果加上这个数字，意味着印度对黄金的实际需求和中国差不多，因为第二季度两国的需求缺口为52.7吨。此外，据估计，今年印度每年的黄金走私量可能达到300吨。如果这成为现实，那么印度事实上依然可以捍卫全球黄金宝座。
由于印度的走私黄金几乎是官方进口的40%，如果加上走私数据，就会发现印度& ldquo黄金之心& rdquo颜色没有减少。
