在昨天结束的第二届中国铜大会上，多数人表示，明年全球铜市场将供大于求，铜价下跌应该在意料之中。国家储备物资调控中心持续抛售铜将是铜价下跌的导火索。这场始于今年6月的多[/k0/]大战，将以铜价下跌中的一方平仓而告终。空一方压倒多方。

与今年5月份读多空的人势均力敌的情况不同，目前天平已经明显向空这边倾斜。中国国际期货公司研究部总经理洪江源和有色技术经济研究所赵五矿都认为，无论是铜价在1000美元、2000美元以上，还是近期的4000美元，供需基本面都没有大的变化。所以目前的铜价高企包含了更多的非理性因素。Suketon(英国)公司认为，明年全球铜市场将会供应过剩5%，铜价将回落至2700美元/吨左右。

国际铜业协会总经理李晶和金瑞期货总经理蒋昌武认为，铜价高往往使铜产品在价格竞争中处于劣势；但是，竞争力弱的市场可能有被取代的危险。吴江进一步指出，近年来，铜的替代品数量不断增加，特别是在建筑行业，塑料、铝和铁合金对建筑行业铜产品的替代作用逐渐显现。此外，铜管被塑料管取代的可能性也在增加，欧美市场的发展就是明证。据国际铜研究所(CRU)不完全统计，今年已有近5万吨铜管被塑料管取代，这将有效抑制铜价上涨。

然而，市场上仍然有许多坚持不懈的多头。巴克莱资本的斯坦比女士就是其中之一。她认为，全球经济依然乐观，中国需求依然强劲，供应增长限制，低库存，美元长期走弱决定铜价将继续上涨。她还强调，中国强劲的需求是支撑铜价上涨的主要动力。中国的工业化、城市化和消费在不断升级，对铜的需求将快速增长。与此同时，铜价上涨并未推动供应增长。作为世界上最大的铜生产国，智利的铜产量从1995年到2002年一直持续增长，但今年开始出现停滞，甚至有下降的迹象。曼恩金融公司分析师爱德华·梅尔(Edward Meir)也偏向于看多。他认为，虽然上涨乏力，但跌幅不会太大。预计未来3月LME3铜价将维持在4250-3950美元区间。国有铜储备将清除泡沫。

与大多数人读空相比，森普拉金属集团主编的《中国基本金属研究》显得有些谨慎。虽然其认为“铜市好日子屈指可数，但中期来看，也就是进入2006年后，将开始走下坡路，铜在LME贱金属市场的作用将让位于锌和铝。”但提醒投资者，目前市场关注的焦点是国家储备物资调剂中心释放库存的结果，可能会引起铜乃至其他金属价格震荡下行。但是，国家储备物资调控中心现在是孤军奋战。如果有明显迹象表明，它没有能力抑制铜价飙升，情况将变得更加复杂。特别是国家储备物资调剂中心，抛售后需要重建库存。当市场再次面临供应短缺时，铜市的短期前景将更加看好。多空大赛从6月份开始。

过去九周，LME铜期货价格上涨超过650美元，一天内超过100美元的波动反复多次，但基本面并不比铜价好多少。国际铜研究组织(ICSG)的最新报告预计，2006年全球精铜产量将在今年增长3.1%的基础上增长8.1%，达到1765万吨，矿产资源也将增长5.1%，达到1574.3万吨。今年使用量将下降1.4%，至1645万吨；明年将有所回升，将增长5.5%，达到1735.5万吨，全球过剩31.5万吨。

为什么铜价的走势会背离供需形势？英国《金属先驱报》发表文章称，这场赌局可能要追溯到今年6月，韩国三星公司在LME铜期货市场强行平仓do 空，最终迫使后者平仓，损失超过8000万美元。然而此后，多方空的对抗并未结束。因此，文章认为，市场有理由相信，多方一定是发现了一条可能比三星更大的“鱼”，然后它一直“咬”着不放。所以这场战役可能已经持续了5个月，这也部分解释了市场越来越确信供应过剩，但铜价却不断上涨的奇怪现象。

一位昨天参加中国第二届铜大会的LME会员认为，如果传闻中的空头寸平仓，价格可能会被推高至4300美元。然而，这将是一个历史高点，因为铜价几乎不可能再次攀升至如此高的水平。一位资深英国分析师表示，无论最近的传言如何演变，过高的铜价迟早会下跌。她说，“很久以前，大家都说铜价太高，早该降下来了。”