一、企业发展过程的分析

厦门钨业是目前全球最大的钨冶炼企业。公司主要产品有仲钨酸铵、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、钨钼线和硬质合金等。其主要钨产品年出口量占全国同类产品年出口总量的35%以上。目前，公司已覆盖从上游钨精矿冶炼、仲钨酸铵、氧化钨初级产品到下游硬质合金、钨钼线的全产业链。此外，为了开辟新的利润增长点，公司开始涉足新能源材料镍氢电池的生产，公司也有一些房地产业务。

厦门钨业目前拥有从开采到深加工的全流程。这些矿山分布在洛阳尤鲁矿业公司和宁化星罗坑钨矿。APT和氧化钨初加工主要集中在海沧分公司，还生产储氢合金粉和钴酸锂；硬质合金生产主要集中在厦门金鹭；钨丝的生产集中在“四彩虹”，即彩虹鹭、彩虹浪、彩虹飞、彩虹宽。

图1厦门钨业内部产业链分布

二、企业经营状况分析

厦门钨业2007年中期净利润同比增长35.10%。2007年中期，公司实现主营业务收入21.49亿元，同比增长7.79%；净利润7852万元，同比下降35.10%。剔除房地产业务，钨制品净利润9584万元，同比下降19.41%。2007年中期净利润负增长有三个原因。取消相关钨产品出口退税，增加出口关税，增加公司成本2400万元；人民币升值增加公司汇兑损失508万元；厦门国际海峡社区地产项目处于前期投资期，利息支出较大，同比减亏3228万元。钨深加工业务发展速度依然强劲。钼丝业务实现主营收入4.81亿元，同比增长31.22%；硬质合金业务实现主营收入2.84亿元，同比增长48.62%；电池业务主营收入2.62亿元，同比增长113.20%，增速依然强劲。

图表2厦门钨业单季度净利润

1-9月，受钨制品出口税收政策调整、人民币持续升值、房地产业务结算收入同比减少等因素影响，公司面临较大盈利压力。合并营业收入31.5563亿元，净利润1.0885亿元，分别比去年同期下降8.14%和49.23%。

图3 2003-2007年厦门钨业主营收入

图表4: 2002-2007年厦门钨业净利润图表

三。企业竞争力分析

●与国际竞争对手相比，更好的产业链是竞争优势，产品质量上的差距是劣势。

与国际竞争对手相比，厦门钨业的竞争优势在于拥有从上游开采到下游深加工产品的完整产业链。国际上比较有可比性的公司主要是瑞典的山特维克公司和美国的肯纳金属公司，这两家公司都是世界上优秀的硬质合金工具制造商。客观而言，作为硬质合金工具生产的后来者，公司在硬质合金深加工产品方面与上述企业仍有一定差距，主要体现在硬质合金工具使用寿命较短，产品寿命是硬质合金产品的重要指标。因此，即使产品价格低于国际巨头，但在与国际竞争对手竞争时仍处于劣势。但据调查，由于硬质合金刀具种类繁多，国际巨头并不是所有产品都有优势。因此，XWC采取了差异化战略，在一些产品上建立了自己的差异化竞争优势。受资源条件限制，两大巨头产业链基本以硬质合金工具为主，对上游钨原料控制力不大。目前，厦门钨业已基本建立了从上游钨资源开采到中间碳化钨粉生产，再到下游钨钼深加工产品的较为完整的产业链。这对公司有两方面的好处:

1.由于下游深加工产品原料基本自给，成本相对较低。

2.由于产业链前几个环节的公司产品质量相对较高(尤其是钨粉和碳化钨粉)，为下游深加工产品提供了原料的质量保证。以上是国际竞争对手的劣势。

●与国内竞争对手相比，技术R&D实力强是其竞争优势，生产规模小是其劣势。与国内竞争对手相比，强大的技术R&D实力是其主要竞争优势，表现在产品质量优异、成本低廉。经过多年的技术研发投入，公司已经形成了多项自己的核心技术。这些技术优势使公司能够生产国际认可的产品，尤其是钨粉、碳化钨粉和合金坯料，为公司硬质合金工具的质量提供了原料保障(原料质量对硬质合金工具的质量至关重要)。因此，与国内其他企业相比，产品价格相对较高。而且公司多年积累的技术优势使公司能够对生产设备进行改造，从而大大降低设备购置成本，这是国内其他竞争对手的劣势。

●公司核心竞争力分析拥有优秀的管理团队。

公司虽然参与了上游钨矿资源的开采，但只是为了保护原料，并不拥有大量的矿产资源。所以应该属于下游加工企业，面临着激烈的竞争环境。这样，企业的管理至关重要。经过十几年的发展，公司已经形成了以总裁为首的优秀管理团队。这个团队不仅懂技术，懂管理，而且有强烈的使命感和责任感。这为厦门钨业的长远发展奠定了良好的基础，也形成了公司核心竞争力的一部分。

拥有强大的技术研发实力。

公司强大的技术R&D实力是其核心竞争力之一。经过多年的技术研究和生产经验积累，目前，公司在钨产业链中游的科研和生产技术水平已达到国际领先水平，在下游硬质合金工具领域处于国内领先地位。公司与国内知名高校和科研院所建立了广泛的科研交流(2003年，子公司路宏与中科院金属所共建稀有金属加工实验室，开展钨钼材料技术研究。在镍氢电池储氢合金粉方面，公司与浙江大学等知名高校有着广泛的合作，使公司始终处于钨冶炼生产技术的最前沿。强大的科研和技术实力使得公司在黑白混合钨矿开采冶炼、APT和钨粉、碳化钨粉等生产方面形成了一批自己的核心技术，这将是公司长远发展的重要保障。

四。未来企业发展规划分析

1)在稳定钨冶炼产能的基础上，争取40-50%左右的原料在系统内自给，更多地控制原料资源的主动权，减少价格波动的影响。

2)重点加大硬质合金深加工产品的投资、R&D和市场开发。用五年时间初步建成规模化、多元化的硬质合金生产能力，充分发挥陆金公司的技术和管理优势，打造陆金品牌特色。

3)立足全球照明需求，满足国内外照明行业对钨丝消费持续增长的要求，规划钨丝规模建设，实现与全球照明行业同步增长，拓宽线材服务领域和钨材料其他应用领域。

4)随着环保问题越来越被世界各国所认识，为移动电子产品和混合动力汽车提供动力，催生了一个新的高科技产业——电池产业。在做强做大主业的同时，积极发展储能材料。

5)根据我国全面建设小康社会和推进城镇化的发展趋势，采取积极稳妥的政策，谨慎开发现有房地产项目。