投资收益率是评价企业经济效益的主要指标之一。根据是否考虑时间因素的影响，可分为静态方法和动态方法。

一、计算公式

(1)投资利润率(静态投资收益率)

投资利润率是企业达到正常生产规模当年的净收入(净利润)与基建总投资的比率。该指标适用于生产变化不大的简单项目的选择和最终评价。计算公式分为两种情况:

1.根据现金流量表计算

类型:

RC——年销售收入静态投资收益率，%;

s——年销售收入，万元；

c——年总运营成本(不含基本折旧和营运资金利息)，万元；

t——年销售税、资源税，万元。

2.根据财务资产负债表计算:

类型:

RF——静态投资收益率，%;

p——年销售利润或利润总额，万元；

d——年基本折旧费，万元；

IC——建设期基建贷款利息，万元。

根据统计资料，1986年以前的参考基准投资利润率(Ic)见表1。

表1基准投资利润率(E)

部门

当Rc或Rf≥IE时，项目可以接受。

(二)企业内部收益率

企业内部收益率，也称折现收益率，是反映建设生产使用年限内净现金流量的累计现值(即净现值)等于零的折现率。计算公式为:

类型:

ci——现金流入，万元；

共现金流出，1万元；

[CI-CO]T--T年的净现金流量，万元；

I——本公式条件下的折现率，即企业的内部收益率，%;

α-贴现系数，%;

n——矿井开始建设的年份到生产期结束的年份之和，年。

根据上面的公式，可以用对应的现金流量表的现值计算出I，用试凑法得到I，这就是内部收益率IRR。一般来说，试算中使用的两个相邻高低贴现率之差不应超过2%，最大不应超过5%。

线性插值公式为:

类型:

I1——试算的低折现率，%;

I2——试算的高折现率，%;

︱ NPV1 ︱-the折现率低的现值(正值)的绝对值，万元；

︱ npv2 ︱-the现值(负值)的高折现率的绝对值，万元。

评价标准:IRR高于或等于国家或部门规定的基准收益率E′时可取，否则可视为经济效益差。根据1986年以前的参考资料，将表2所列的投资利润折旧率作为各国工业生产企业的基准收益率E’。

表2投资利润折旧率E′(基准收益率)

部门

当IRR ≥ E '时，项目可行，否则不可行。

2.例子

静态投资收益

对于上述铜矿，在所有假设参数不变的情况下，试求年产120万吨和99万吨两个方案的静态投资收益率Rc。

1.参数确定

S1 = 99×30.4 = 3009.6万元；

S2 = 120×30.4 = 3648万元；

C1 = 99×16.25 = 1608.75万元；

C2 = 120×16 = 1920万元；

t1 = S1×3% = 80.29万元；

T2 = S2×3% = 109.44万元；

I1 = 5440万元；

I2 = 65.64万元；

2.计算公式的选择和操作

根据已知条件，将上述参数分别代入公式1，得到:

3.结论。

因为RC1 > E′，RC2 > E′，两个方案都是可行的。同时，由于Rc2>Rc1，方案一(即年产量120万吨)具有较好的经济效益。

(2)动态投资回报率

以上述铜矿为例，当矿山年生产规模为99万t/a，生产服务年限为27年，基建总投资为5440万元，基建期为3年，流动资金(按年经营费用的50%计算)为800万元。每吨原矿生产成本16.85元，产值30.4元。矿井建成后，投产第一年达到设计年产量的50%，第二年达到80%，第三年至第二十四年达到稳产期，第二十五年后逐年递减20%。企业正常的设备更新费从投产后第六年到第十九年各需要50万元，固定资产残值160万元，流动资金在矿山投产的最后一年一次性收回。比如，其基建投资和流动资金分期投入，产品税税率为3%(资源税暂不征收)，求其内部收益率IRR(即动态投资收益率)。

1.计算参数

投资分配方法:

基本建设第一年投资1040万元；

第二年投入2000万元；

第三年投入16000元。

营运资本的分配:

800万元分两期投入，前一年投入400万元，最后一年投入400万元。

固定资产残值:

固定资产残值为160万元，在矿山停产当年一次性收回。

简费:

按照每吨矿石提取7.5元计算，如果1元上交主管部门，6.5元留作矿山维持简单再生产。

其余省略。

2.计算步骤

每个生产年度现金流的计算:

[CI-CO] T =年销售收入-[年经营费+年支付维护费+年正常设备更新费(含大修理费和年维护费)+税金]+流动资金回收+固定资产残值。

以第六个生产年度为例:

年销售收入

=矿石年产量×每吨矿石产值

=99×30.4

= 3009.6(万元)

年度运营费用

=矿石年产量×每吨矿石的生产成本

=99×16.25

= 1608.75(万元)

正常设备更新费= 50(万元)

年维护费缴纳额= 99× (7.5-6.5) = 99.5(万元)

年税收= 3009.6× 3% = 90.29(万元)

流动性回收= 0

固定资产残值回收= 0

因此，[ci-co]I = 3009.16-1608.75-50.0-99.0-90.29。

= 1161.56(万元)

计算近似的静态投资回报率:

因此，在折现率I = 17%和18%的情况下，分别计算出各年净现金流量的折现率和折现值(详见表1)。结果表明，当I = 17%时，NPV1为65.05万元；当I = 18%时，NPV2为-227.17万元。

表3某铜矿现金流量计算实例

继续的

(由于某些原因，图表不清楚，有需要的可以免费拨打)

在此基础上，用插值法计算出企业内部收益率(即动态投资收益率)的内部收益率:

详细计算结果见表1。

3.结论。

由于IRR > E′，该矿床的开采具有明显的经济效益。