一、固定资产投资

2003年至2007年，钢铁行业5年年均固定资产投资2232亿元，粗钢年均产量实际增加6146万吨。2007年，全国钢铁工业投资2563亿元，同比增长12.2%，新增钢铁产能约5000万吨。年末粗钢产能达到5.5亿吨。

2008年前9个月，中国钢铁行业投资总额2250.3亿元，同比增长29.2%，增幅比去年同期提高16.2个百分点，低于制造业企业投资总额4.2个百分点的同比增幅。

表1 2004年9月至2008年9月钢铁行业固定资产投资单位:亿元

来源:中国产业分析平台

图1 2003年9月至2008年9月中国钢铁行业固定资产投资情况

自2003年以来，中国钢铁行业受到钢铁价格和市场需求大幅上涨的强烈影响，钢铁行业的投资出现了爆发式增长。2003年，中国钢铁工业固定资产投资高达1453亿元，而“九五”期间，中国钢铁工业累计投资只有1200多亿元。到2004年，中国钢铁工业的投资高达1921亿元。为有效控制钢铁行业投资过热，我国政府从2004年开始严格控制新建钢铁项目，制定了钢铁行业技术准入标准和门槛，防止低水平重复建设。因此，从审批程序来看，2005年以来，我国新批的大型钢铁联合项目大幅减少。但由于钢铁行业投资周期长，一般2-3年，虽然新批项目大幅减少，但总投资仍然非常巨大。

同时，值得注意的是，2004年以来，我国政府严格控制新一批钢铁合资企业，特别是在2005年钢铁产业政策的文章中，使用了“不再新建钢铁合资企业、独立炼铁厂和炼钢厂”的表述。许多钢铁企业，特别是大型钢铁企业，利用技术改造和设备改造的机会扩大产能，新项目绕过了产业政策的壁垒。比如淘汰300m3高炉，建设1000m3甚至3000m3高炉，实际上会增加企业3倍甚至10倍的产能。这也是为什么钢铁产能仍然快速增长的重要原因，尽管NDRC最近已经停止批准新的建设项目。

我们预测，2008年钢铁行业固定资产投资增速在25%左右，2009年在20%左右。

二。投资结构分析

从下表可以看出，目前，国有企业仍然是中国钢铁行业的投资主力。值得注意的是，由于中国国有钢铁企业的整体实力，近年来，它们将投资重点放在了板块项目上，而板块投资一般都是巨大的项目。民营企业因为规模小，融资能力有限，一般投资长线品种。即使投资板材，一般也使用国内或国际二流冶金设备，以减少投资。在完成同等规模的板块投资项目中，民企的投资额一般只有国企的七五成。因此，虽然民营企业投资的项目数量相当多，但占总投资额的比例远远低于国有钢铁企业。外资在华投资比例虽小，但一般定位于附加值极高的深加工板材项目，如宝钢、新日铁、安赛乐合资的宝钢1800冷轧项目，鞍钢与蒂森克虏伯合资的大连镀锌厂，广钢与JFE合资的广州JFE钢板厂，这些都是目前国内一流的板材生产厂。

从未来中国钢铁行业的发展趋势来看，国有企业的主导地位不会动摇，仍将是中国钢铁行业投资和生产的主力军。

表2 2007年钢铁行业固定资产投资按隶属关系和注册类型分类。

资料来源:国家统计局

图2 2007年钢铁行业固定资产投资资金来源

从资金来源看，2007年，国内钢铁行业80.88%的投资资金为国内钢企自筹。2007年，中国钢铁工业固定资产投资约占整个钢铁工业总投资的14.5%，其他资金来源不足钢铁工业投资的10%。可以看出，2007年中国钢铁行业的投资大部分是由自有资金完成的，信贷资金占比并不高。

值得注意的是，目前我国民营钢铁企业使用自有资金的比例极高，很多民营钢铁企业，尤其是规模较大的民营钢铁企业，使用自有资金的比例高达90%以上。主要原因有两个:一是目前民营企业融资渠道还存在障碍。除了德龙、锦西等少数国内企业没有上市，无法利用资本市场融资；第二，近年来，钢铁行业已经成为国家调控的重点行业。一般来说，钢铁行业被认为是高风险行业，因此民营钢企获得信贷资金的难度较大。尤其是中小型民营钢铁企业很难从银行获得信贷资金的支持。

三。合并和重组

2008年6月，由唐山钢铁有限责任公司和邯郸钢铁有限责任公司牵头，宝钢、广东国资委、广州国资委共同出资组建的河北钢铁集团有限公司挂牌。一个月之内，两大钢铁集团相继成立，使得中国钢铁行业的重组浪潮在短短一年内达到一个高峰，也标志着国内钢铁行业重组的加速。

表3 2007-2008年钢铁行业主要兼并重组情况

在一系列的并购过程中，可以发现国内钢铁企业的并购方式主要有三种:

跨区域并购成为主流。典型的例子就是宝钢集团、武钢集团、鞍钢集团等大型钢企的跨区域兼并重组合作。通过跨区域合作，可以实现钢铁企业的全国布局，加快企业发展步伐。这种合作因为企业领先的资金和技术优势，受到各级地方政府的欢迎。比如宝钢重组新疆八钢，就得到了新疆维吾尔自治区政府的大力支持。宝钢持有八一钢铁69.61%的股权，而新疆SASAC仅持有15%的股权。重组后，宝钢采用复制模式为八钢提供全方位支持。仅2007年，就有1400多人到八钢进行管理输出和技术指导。

省内钢铁企业的重组与整合。其中，辽宁鞍钢集团和本钢集团组建安本集团。济南钢铁集团和莱钢集团组建山东钢铁集团；唐钢集团和邯钢集团组建河北钢铁集团。这种整合主要是因为各个省份的钢铁行业都做大做强了。通过在省内组建大型钢铁集团，可以避免同业竞争，实现资源优势互补。

外资企业参与国内钢铁行业重组。其中，安赛乐米塔尔公司是河北津西钢铁公司的第二大股东。安赛乐米塔尔参与设立吕林燕安赛乐米塔尔汽车板有限公司，安赛乐米塔尔拥有合资公司33%的股份；哈萨克斯坦欧亚工业财团下属的国际矿产资源公司(IMR)与酒钢集团组建合资公司，IMR持股49%。目前参与重组的外资企业相对较少，但面向中国市场，包括安赛乐米塔尔、新日铁、浦项制铁、现代钢铁、奥地利钢铁联合公司和洛伊公司、德国蒂森克虏伯等都在寻找机会参与国内钢铁行业的兼并重组。

从钢铁企业的发展趋势来看，未来几年将是中国钢铁行业大重组的时代，将出现更多的兼并重组，钢铁行业的产业集中度将进一步提高。目前，我国钢铁行业正在大力淘汰落后产能，调整产业结构，诱人产业布局，这将极大地促进国内钢铁行业集中度的提高，推动钢企间的兼并重组计划。在未来的重组中，方式将更加多样化，整合的形式将更加丰富，重组的有效性将受到关注。总之，对中国钢铁行业来说，未来几年的主旋律将是结构调整。

2008年下半年，钢铁行业经营风险加大，钢材市场处于弱势，企业限产停产增多，企业效益下降，钢铁行业处于调整期。在这种情况下，钢铁行业的兼并重组将加快，产业结构的调整不可避免。如果钢铁行业利用好这个调整期，将有效提高我国钢铁行业的集中度，改善结构，促进行业健康发展。